市场对人民币汇率持稳有信心 彭博调查指向央行放手也不至于崩盘

【彭博】-- 彭博最新调查显示，多数受访人士认为当前即使中国不再使用中间价维稳，人民币汇率也不至于发生恐慌性贬值，只不过央行放手的可能性并不大。

彭博于7月初对24位境内外机构人士的调查显示，三分之二受访者认为，若中国央行不再采取中间价和即期市场中的支撑措施稳定汇率，人民币供求和情绪都能自行企稳，无需恢复强力管理。其余受访者则认为，恐慌性抛售将导致迅速恢复之前的支持措施。

此外，尽管近期人民币汇率面临的压力越来越大，数度将人民币推向交易区间的弱方限制，受访者对央行控制汇率仍极具信心。他们对人民币年末平均汇价的预估在7.26元一线，与目前水平差距不大，体现市场并不认为人民币将持续贬值。

“美元/人民币中间价持续小幅走高，容许在岸即期在更高的均衡水平上交易，但调整速度很慢，这意味着着目前美元/离岸人民币的隐含顶部在7.3附近。”法国巴黎银行大中华区外汇利率策略主管王菊在采访中指出。

周二人民币兑美元中间价再度调弱至7.1310元，为近一周低位；境内外人民币双双走弱，北京时间10:51，在岸人民币兑美元下跌0.06%，报7.2724元；离岸人民币兑美元下跌0.09%，报7.2921元。

美联储迟迟不降息的外部环境为美元提供了更多支撑，中国央行担心引发资本外流和人民币进一步贬值的恶性循环，倾向于保持汇率稳定。央行的措施包括设定偏强的人民币中间价，以及通过国有银行卖出美元支撑汇率等。多数受访者相信，央行当前措施足以应对年内各类风险。

“权衡利弊，引导人民币逐渐贬值的做法更可取，”瑞穗银行亚洲首席外汇策略师张建泰在报告中指出，央行目前释放人民币贬值压力的做法以及政策沟通，有利于降低外汇贬值而引起的市场震动。

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退出时机

至于退出当前调控模式的关键因素，受调查者的共识是中美息差出现显著收窄。半数人士认为，这一条件出现之后出口商有望开始大量结汇；同样比例的人士认为，在中美息差收窄、美元出现大幅回落之际，中国央行有望退出中间价限制贬幅的做法。而超过七成受访人士相信，央行在国内货币政策选择上仍会“以我为主”，并在必要时先行降息，再继续展开汇率稳定措施。

巴克莱银行策略师Mitul Kotecha等人在周一的报告中指出，在美元走强、中国经济活动疲软和外部压力加剧的情况下，人民币在未来几个月应该会继续贬值。他们认为，人民币兑美元汇率可能比预期更早跌至7.30。

在下半年众多汇率风险点中，市场人士认为特朗普再次当选美国总统并对中国大幅加征关税、美联储货币政策变数导致美元大幅上扬这两种情形，可能会给人民币带来最大的压力。不过，即使是美国大选结束后对华加征高额关税的最差情形，也仅有三位受访者认为中国将像2018年那样引导汇率大幅贬值。

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“我们没有将特朗普的关税威胁纳入人民币汇率的预测范围，”麦格理宏观和外汇策略师Trang Thuy Le在采访中称，如果出现这种情况，预计中国将允许汇率贬值来部分抵消关税影响，但从过去贸易战期间人民币的表现来看，人民币兑美元跌5%完全在政策的容忍范围之内。

--联合报道 Wenjin Lv、Iris Ouyang.

(新增第四、第十一段评论，第五段市况)

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