彭博功能指南：“三道紅線”左右中國房企股價跌勢

【彭博】-- 本季度，財務更加健康的中國房地產開發商股價表現優於觸及了“三條紅線”的開發商。

彭博中國房企監測表顯示，自10月以來，七家沒有觸及任何壹條紅線的中國房企股價平均跌幅不到2%，而觸及了所有紅線的12家中國房企則下跌了近10%。“三道紅線”新規以“剔除預收款後的資產負債率大於70%、凈負債率大於100%、現金短債比小於1倍”為三條標準，將房企分為紅橙黃綠四檔進行管控。不同檔位有息負債增速限制不同。

使用彭博證券工作表監控中國房企的這三個指標和其他市場及財務數據。

彭博行業研究分析師Daniel Fan表示，對財務比率的額外審查可能會迫使實力較弱的開發商出售股票或資產。他寫道，實力更強的房地產公司有能力開展新項目或收購陷入困境的競爭對手。根據試行的約束，如果觸及三條紅線，意味著房企的有息負債增長為零，如果沒有觸及任何壹條紅線，則有息負債增速最高可達15%。

在命令欄輸入W回車進入我的證券工作表資料庫點擊紅色工具欄下方的“Sample Library”以查看已經制作好的工作表模板在左邊選擇“Asia Pacific”，下滑至第83個表格：China Real Estate。或者使用快捷鍵W #SPEC 83點擊“唯讀- Save a Copy To Edit”按鈕，重命名並保存到本地以進行編輯

整個工作表選取了市值前50的中國房企，並插入了資產負債率、凈負債率、現金短債比這三個財務指標的當前值和歷史數據。右鍵每列標題可以修改當前列。例如，右鍵%1M這壹列的標題，可以從下拉菜單選擇“插入欄位”，再選擇“之後”。輸入“qtd change”並且選擇“本季至今變動百分比”即可查看季度至今的股價百分比變化。

基於三個財務指標2020年中報的數據，我們可以給每家房企安排壹個分數，滿分3分，每觸及壹條紅線扣壹分。然後，我們可以利用這個分數來篩選出處於不同檔位的公司，再次利用條件格式可以給每家房企賦予紅橙黃綠四種顏色來直觀顯示其所處檔位。證券工作表模板剛打開時顯示的是分數等於3分即綠色房企的表現，將分數這壹列的篩選條件“=3”修改為“=0”可以查看紅色房企的表現，可發現近壹季度其表現遠差於綠色房企。

重復這個操作可以查看綠色房企和紅色房企的估值數據。綠色房企的市凈率和市盈率均更高，這可能是因為投資者認為它們是更安全、有前景的選擇。

該工作表還有助於評估房企的財務狀況是否正在改善或惡化。基於財務指標的歷史數據，我們可以使用條件化格式來反映歷史的指標離紅線的距離，例如黃色和綠色距離紅線更遠，橙色次之，而紅色表示已經觸及紅線。

刪除分數列的篩選條件。通過觀察顏色變化可以發現房企的該指標的歷史趨勢，例如保利地產的凈負債率在2018年之後由黃變綠，表示該房企的這項財務指標出現了改善。

點擊“查看資料庫”可以查看所有已經保存過的工作表格，在這些表格上面的編輯會自動保存。未來可以繼續使用此表格或者新建自定義表格來持續跟蹤世界第二大經濟體的公司和證券。

彭博市場相關功能文章由彭博參與彭博專業服務銷售的員工撰寫，並經新聞部門編輯。如有建議或反饋，請發送電子郵件至 ffmeditors@bloomberg.net ，或通過下列方式聯繫本文編輯Sandy Hendry：shendry@bloomberg.net

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China ‘Three Lines’ Crackdown Dictating Developer Stock Declines

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