拼多多南美擴展 紓緩監管不確定性

拼多多旗下低價購物應用程式Temu在海外市場擴展取得顯著進展，最近更在巴西推出網站，將加強其在南美洲市場的地位

大華繼顯

中國折扣電子商務公司拼多多控股公司(PDD.US)的應用程式Temu在海外市場擴展取得顯著進展，最近更在巴西推出網站，將加強在南美洲市場的地位。Temu已在亞洲、歐洲、北美、南美洲、非洲和澳洲建立了穩固的網絡，以因應日益激烈的競爭環境，以及在歐洲、東南亞的挑戰性監管環境。

Temu是在今年6月6日在巴西推出網站，成為Temu在南美市場擴展戰略中的重要里程碑，也是Temu的第70個國家網站。早在去年5月，拼多多將Temu引入墨西哥，該應用程式迅速在電商月活躍使用者數目(MAU)中躍居首位，截至今年5月達到1,900萬用戶，超過了MercadoLibre(MELI.US)的1,530萬名，以及亞馬遜(AMZN.US)的480萬名。

新的巴西網站在其主頁上顯示大幅度折扣和免運費優惠，如購物滿160雷亞爾(約212元)，即可減免16雷亞爾、購物滿240雷亞爾，更減免60雷亞爾。Temu早在5月中旬已準備進入巴西市場並獲得認證，根據巴西政府的稅收激勵計畫，價值50美元以下的產品免除進口稅。

為何Temu急於開拓更多海外市場？主要是因為監管更新在即。歐盟計畫對來自中國網上零售商(包括Temu、Shein和AliExpress)的低價商品徵收關稅。歐盟委員會將於本月稍後提議，取消目前的150歐元(1,180元)免稅購物門檻。歐盟考慮取消這一限制，作為去年5月提出的海關改革項目的一部分，但現在可能會加快採納，以遏制廉價進口商品湧入。

Temu在人口大國印尼市場也可能面臨監管障礙。由於其直接從製造商銷售給消費者的業務模式，與印尼國內要求「有中介」或「經銷商」的法規互相衝突，預計將制約了Temu在東南亞的擴展。

挑戰亞馬遜

事實上，Temu以其低價獲得越來越多消費者青睞，吸引了比eBay(EBAY.US)更多的重複購物客戶，同時對美國網購巨頭亞馬遜構成挑戰。Temu在美國上線不到兩年的時間，已經捕捉到比eBay更多的重複客戶。一項於今年4月進行的調查顯示，34%的受訪者至少每個月在Temu購物一次，超過了eBay的29%。不過，亞馬遜仍然是市場的主導者，超過75%的受訪者表示，他們每個月至少在那裡購物一次。

拼多多在「物超所值」的策略帶動下，有望繼續捕捉全球市場份額，我們預計，該公司今年商品交易總額(GMV)將同比增長21%，達到4.6萬億元。因此，本行對該股維持買入評級，12個月目標價格為200美元，對應2024年預測市盈率約21.3倍，潛在升幅達45%以上。其主要股價催化劑，分別為海外擴展步伐、消費者購買頻率增加以及對其產品的持續認同，以及網上雜貨與農產品銷售強勁。

基於Temu海外擴展帶來的積極增長前景，我們對拼多多保持樂觀態度。

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