景順料美聯儲局將在9月及12月各減息一次 偏好周期股及小型股

<匯港通訊> 景順亞太區(日本除外)環球市場策略師趙耀庭，發表關於美國聯儲局及日本央行議息決定的觀點，指聯儲局決定將利率維持於當前水平，符合預期。然而，聯儲局在聲明中一改過往的措辭，將「緊縮」改為「中性」，為9月份首次降息鋪平道路。 聯儲局過去將通脹形容為「高企」，而現在則改為「有些高企」。

在經濟評估中，聯儲局將GDP增長形容為「穩健」，但聯邦公開市場委員會（FOMC）承認就業增長「放緩」，並指出失業率「上升」。儘管聯儲局並無明確承諾將於9月份降息，但市場對聯儲局的聲明反應正面。股票出現上漲，債券孳息率下跌。

他們認為，聯儲局很可能於9月份降息，並於12月份再次降息。值得謹記的是，聯儲局曾經藉著傑克遜霍爾年會Jackson Hole)宣佈對貨幣政策作出重大變動，因此屆時我們可能會收到有關9月份將開始降息的更強烈訊號。預計，若聯儲局於9月份開始降息，美國將能夠避免陷入經濟衰退，並且美國經濟可能於2024年底╱2025年初重新加速增長。

因此，繼續傾向看好風險資產，同時需留意控制風險，因為估值偏高，限制了風險資產的上升空間。預計，隨著聯儲局開始降息，美元應於年內開始走弱。股票方面，全球經濟增長可能會改善，因此看好周期股及小型股，因為其估值相對吸引且對經濟周期更加敏感。基於同樣的理由，亦看好美國除外的已發展市場及新興市場股票。

債券方面，在債券孳息率接近數十年來最高水平的背景下，認為隨著全球主要央行相繼宣布降息，債券亦提供了有吸引力的機會。鑑於銀行貸款的存續期基本為零，預期其可相對免受利率波動的影響。由於預期美元將會走弱，因此新興市場當地及硬通貨債券亦有望錄得強勁表現。

房地產方面，認為，嚴重的負面情緒已反映到價格當中，隨著環境的改善，市場有大幅上行的潛力。政策利率下調為房地產債務成本及資本化率提供下降空間，認為這將提振交易活動及促進價格回升。 (SY)

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