景順: 近期市場修正可能是過度反應所致 料9月美國只減息0.25厘

<匯港通訊> 景順首席環球市場策略師Kristina Hooper關於環球市場修正的觀點，她認為近期市場修正為何可能是過度反應所致，同時料美國聯儲局於9月份會議上的減息幅度不會超過25點子。

她認為，近期全球市場的拋售是過度反應所致。股票或已靠穩的原因如下。

其一是，日本央行承諾對加息保持審慎。日本央行於兩周前加息曾觸發國際市場的拋售，為了安撫市場緊張情緒，日本央行表示對於近期內再次加息將保持非常審慎的態度。

日本央行令人稍感意外的加息擾亂了利差交易(一種投資者從低收益貨幣市場借款投資於高收益貨幣的交易。)。自美國聯儲局於2022年開始收緊政策以來，美元與日圓的利率差一直相當大，進而增加了借入日圓投資美元的潛在利潤。不過，近期日本央行的鷹派立場減低了該潛在利潤的可能性。

但上周日本央行副行長內田真一的講話，令市場略感安慰：「由於國內外金融市場波動劇烈，我們認爲有必要維持當前貨幣政策的寬鬆水平。」

其次美國申領失業救濟金人數低於預期。

另外，關鍵技術指標顯示股市可能遭到過度拋售﹐如相對強弱指標(RSI)是衡量證券或指數近期價格變動速度及幅度的動量指標，用以評估投資者是否超買或超賣有關投資。RSI為70或以上，說明存在超買情況。RSI為30或以下，說明存在超賣情況。

標準普爾500指數的RSI曾於7月10日升至81以上，說明市場出現超買。但情況很快出現反轉，標準普爾500指數的RSI隨後於8月5日降至30，說明市場出現超賣。同樣，MSCI全球指數曾於7月16日升至80以上，隨後於8月5日降至27，說明市場出現超賣。此後，兩項指數的RSI恢復正常，現時保持於44-45附近。

同時，看跌情緒於上周顯著升溫。看跌情緒指市場預期未來六個月股價將會下跌，上周該指標飆升12.3個百分點至37.5%。這遠高於31.0%的歷史均值，並處於2024年以來的最高水平。

現時美國企業盈利前景穩健: 標準普爾500指數內91%的公司已發表第二季度業績，當中78%的公司盈利超出預期。 盈利前景相當樂觀。標準普爾500指數的盈利按年增長於2024年有望達到10.8%。第三季度表現或會走軟，預計盈利按年增長預期為5.4%，但第四季度有望大幅增長。

盈利增長於2025年預計可保持強勁，按年增幅可達15.2%。

她認為，美國聯儲局預期將對減息採取審慎態度。聯儲局不會從目前到9月份會議召開前進行緊急減息，因為沒有緊急情況，所以沒有理由這樣做。事實上，如果聯儲局真的於9月份前減息，她認為這反而會引發市場的巨大不安。

她相信，聯儲局的減息起初會很審慎。認為聯儲局於9月份會議上的減息幅度不會超過25點子。若9月份的減息幅度超過25點子，反而會引發市場不安，因為這說明聯儲局較以往更憂慮經濟的健康。

儘管幾乎可以肯定聯儲局會於9月份進行減息，但現時市場擔心本周發表的7月份消費者物價指數會削弱相關可能。她對此持高度保留意見，因為近期整體數據表明抗通脹進程持續，最明顯的是7月份美國就業報告中的工資增長，按年增幅僅為3.6%。

儘管股票看似已經靠穩，但她認為，緊張情緒並未消散，這仍可能增加市場波動，引發市場對數據和有關發展的過度反應。她相信，長線投資者如果能將投資之旅視爲一場馬拉松而不是衝刺短跑，將可從中獲益。 (SY)

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