歐元區生產率不及預期 歐洲央行面臨的挑戰加劇

【彭博】-- 歐元區生產率在第二季度幾乎未見改善，且再次遜於歐洲央行的預期，這將有礙該行將通膨率降回2%。

歐洲央行發布的最新數據顯示，人均勞動生產率下降0.4%，延續了第一季度下降0.5%的勢頭，而且遜於歐洲央行6月工作人員預測所設想的僅下降0.3%。

勞動力生產率的提高對於經濟成長至關重要，而且也是影響歐洲央行降通膨成果的關鍵因素。降通膨的基礎是，薪資成長放緩、企業利潤消化部分加薪以及生產率提高結合在一起，降低單位產出成本。

包括行長拉加德在內的官員強調了「利潤、薪資和生產率之間關係」的重要性。如果生產率未有足夠大的改善，持續降息可能會很難。

一些分析師表示，歐洲央行關於生產率在2025年和2026年將提高約1% —— 高於新冠疫情爆發之前20年裡的平均升幅0.6% —— 的觀點過於樂觀。

最新數據可能會加劇這種日益成長的懷疑情緒，並引發有關進一步降低借貸成本的討論。

「隨著生產率繼續下降，通膨可能在更長時間內居高不下的風險明顯增加，」荷蘭國際集團宏觀研究主管Carsten Brzeski稱。

至於將於9月召開的下一次貨幣政策會議，「歐洲央行面臨的一個新問題正在表面之下緩慢但必定發酵：在通膨預測再次上調的情況下，如何陳述降息的理由，」Brzeski說。

原文標題Disappointing Euro-Area Productivity Complicates ECB’s Challenge

More stories like this are available on bloomberg.com

©2024 Bloomberg L.P.