瑞銀料內地擲1.5萬億振經濟 發改委今記招矚目 短期推財政刺激

國務院新聞辦公室今日上午10時舉行發布會，介紹「系統落實一攬子增量政策，扎實推動經濟向上結構向優、發展態勢持續向好」有關情況，發改委主任鄭柵潔會聯同4位副主任，包括劉蘇社、趙辰昕、李春臨及鄭備出席。市場憧憬當局推出重大財政刺激措施，瑞銀首席中國經濟學家汪濤指出，相較潛在逾10萬億元（人民幣．下同）財政刺激規模揣測，內地短期內推出較溫和的1.5萬億至2萬億元一攬子計劃更為合理，明年在先前基準預測的基礎上，還會有2萬億至3萬億元的財政擴張。

瑞銀估計，今年的財政刺激措施會在國慶假期後，或者10月18日第三季經濟數據發布前後宣布，明年的舉措則會留待12月的中央經濟工作會議決策。

資金來自增發國債

三大金融監管機構半個月前推出減息降準、調降存量房貸利率、增強大型銀行核心一級資本等「組合拳」，惟對經濟的刺激效用仍然需要財政政策配合。9月下旬政治局會議曾提及「加大財政貨幣政策逆周期調節力度，保證必要的財政支出」。

瑞銀提到，目前對於內地財政刺激規模的預測介乎2萬億至超過10萬億元，相當於GDP的1.6%至8%。內地確實需要大規模財政刺激措施，去解決地方政府融資困難，顯著減少房地產庫存，以及向家庭、企業和銀行提供支持。然而，內地財政當局趨向審慎，且財政資源有限，最明顯的資金來源為增發國債。

七大領域有待支持

該行續說，如果政府的目標是讓今年的經濟增長接近「5%左右」，需要相對快速地實施1.5萬億至2萬億元以支出為中心的刺激措施，但如果要在未來幾個季度穩定房地產市場或抵消房地產下行拖累，扭轉整體價格以及企業和消費者信心螺旋式下降，在未來兩年實現近5%的經濟增長，須有更多刺激措施及結構性改革。

報告亦列出七大需要財政刺激的領域，包括透過特別或一般國債填補至少1.3萬億元的融資缺口、1萬億元以上的地方政府融資平台（LGFV）債務重組及LGFV應付賬款壓減2萬億元、5000億元的家庭收入和消費補助、每年增加政府社會支出8000億元以上、3萬億元支持房地產去庫存、5000億至1萬億元支援企業，以及至少向國有銀行注資1萬億元。

摩根士丹利則預期，內地會推出2萬億元財政刺激方案，用於支持地方財政、大型銀行資本結構調整及促進消費，預計將會獲得在岸投資者的正面反應。因為這再次印證了中國政府對再通脹的承諾，並表明將採取更為協調的政策。