美國國債周一大漲 引發市場對聯儲會降息步伐的爭論

【彭博】-- 規模達27萬億美元的美國國債市場周一大幅上漲，暴露出市場對美國經濟滑向衰退、以及聯儲會需要開始大幅降息的焦慮。

美國國債周一飆升，對貨幣政策敏感的2年期國債殖利率一度兩年來首次低於10年期殖利率。殖利率差短暫正常化，形象地表明市場對經濟成長的擔憂，加劇了對9月或更早開始超大規模降息的預期。

「聯儲會現在可能意識到上周犯了錯」，把借貸成本維持在了20年高點，經濟學家Campbell Harvey表示。Harvey以將殖利率曲線作為預示經濟衰退的指標而聞名。他指出，過去四次經濟衰退將要出現前，殖利率曲線會正常化或扭轉倒掛，凸顯降息的必要性，並稱聯儲會等得有些太久。

過去一周2年期美債殖利率跌逾70個基點，周一時一度跌至3.65%，而4月下旬曾觸及年內高點5.04%。10年期美債殖利率一度跌至3.67%。

周二亞洲時段，2年期和10年期美債殖利率上漲約4個基點。

掉期交易員預計，聯儲會在9月份政策會議結束前選擇緊急降息的可能性約為16%。有交易員7月份押注聯儲會會超大規模降息，當時看上去希望渺茫，現在卻有望獲得巨額利潤。

上周非農就業報告發布後，美國國債大漲，創下自2023年3月市場擔心爆發銀行業危機以來最強有力的債券漲勢之一。市場認為聯儲會主席鮑威爾及其同僚降息行動遲緩。

「殖利率曲線形狀是有助於衡量市場對衰退風險評估的幾個指標之一，」貝萊德全球首席投資策略師Wei Li表示。「最近曲線陡化，反映出市場認為聯儲會落後於曲線，將在未來幾年內更激進降息。」

這引發了圍繞聯儲會下一步行動的爭論。花旗集團和摩根大通上周預計，聯儲會將在9月和11月的會議上將基準利率都下調50個基點。

但市場預期表明，聯儲會在下次政策會議前降息的可能性增加。Harvey現在是杜克大學金融學教授、Research Affiliates的顧問。在他看來，如果這麼做，會釋放出「絕望」信號，說明聯儲會認為情況遠比市場糟糕。

鑒於美國當前的金融狀況為去年10月以來最緊，殖利率曲線顯著正常化，壓力正在上升。

根據彭博匯編數據，2023年3月，美國2年期國債殖利率比10年期國債殖利率高出多達111個基點，是1980年代初以來最大倒掛。周一時殖利率差一度為正的1.5個基點，之後又恢復了倒掛狀態。

「如果金融狀況嚴重收緊，市場流動性受到影響，聯儲會在兩次會議間降息沒有問題，」Longview Economics的創始人兼首席市場策略師Chris Watling表示。 「聯儲會會進行干預的。」

芝加哥聯邦儲備銀行行長Austan Goolsbee在CNBC重申，央行的職責不是對單月的疲弱就業數據做出反應，並補充說市場波動性遠高於聯儲會的行動。

原文標題Treasury Rally Ignites Debate on How Fast Fed Needs to Cut Rates

--聯合報導 Alice Gledhill、Anchalee Worrachate.

(更新全文)

More stories like this are available on bloomberg.com

©2024 Bloomberg L.P.