美联储步伐落后了吗？一些交易员押注大幅降息以防美国经济突现滑坡

【彭博】-- 对于已经为美联储9月启动渐进式降息做好准备的债券交易员来说，他们同时也为另一种可能性加码押注，以防美国经济突然下滑迫使美联储更激进的行动。

随着美国国债连续第三个月上涨，投资者充分预期美联储今年至少会有两次幅度25基点的降息，略多于决策者的预期。在衍生品市场，一些交易员甚至押注央行激进行动，将会在9月中旬降息50个基点，或者比这更早启动降息。

虽然这仍然不是主流预期情境，但围绕这种行动必要性的猜测已有所升温，因为有证据显示企业和消费者正感受到基准利率处于20年高点的压力。尽管通胀已经回落，但投资者越来越担心劳动力市场即将显现裂痕 —— 美联储官员表示他们将对此做出调整。7月政策会议与9月会议之间存在相当大的时间差，这也增加了风险。

“可以公平地说，如果劳动力市场显示出更多疲软迹象，那么经济状况就会更糟，从而促使美联储进一步降息，”Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Jack McIntyre表示。“我们不知道这将是一个什么样的降息周期。”

焦虑情绪在上周达到了一个新的水平，前纽约联储行长William Dudley和Mohamed El-Erian都表示，如果将利率在高位维持太久那么可能会酿成大错，Dudley甚至呼吁在本周政策会议上采取行动。两者都写为彭博撰写专栏。

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仅此一评论就足以扰乱市场，对政策敏感的短期美债收益率在所谓的趋陡模式中走低，这是宽松周期之前的惯例。不过，申领失业救济人数、美国经济增长和消费者支出等向好数据，则帮助支持了美联储本周按兵不动的理由。

这些数据“消除了美联储必须采取行动的紧迫性，”Natwest Markets美国业务主管Michelle Girard上周四对彭博电视表示。“美联储不想显得惊慌失措。”

对降息在即的预期总体上提振了美国国债，收益率从4月下旬创下的峰值显著下降，尽管最近大选相关担忧引发了震荡。彭博一项美国国债指数本月触及两年高点，7月势将连续第三个月上涨，为2021年年中以来从未出现过的走势。

政策制定者维持目标利率不变已有一年之久，同时在等待通胀持续降温的迹象。物价似乎在朝着正确的方向前进，上周五公布的数据显示6月美联储青睐的通胀指标涨幅平缓 ，他们已经开始更加强调另一方面：充分就业。

在这方面，未来几个月的数据至关重要，包括即将发布的就业报告。DWS Americas固定收益主管George Catrambone表示，实质性疲软的证据“可能会重新引发对软着陆的质疑，或许美联储落后于外界预期，错失了7月份降息的机会”。

市场普遍预期美联储按兵不动，杰罗姆·鲍威尔可能会利用周三的新闻发布会提出新的经济担忧或政策调整。

原文标题Is the Fed Behind? Traders Bet on Big Rate Cuts Just in Case

--联合报道 Steve Matthews.

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