聯儲會步伐落後了嗎？一些交易員押注大幅降息以防美國經濟突現滑坡

【彭博】-- 對於已經為聯儲會9月啟動漸進式降息做好準備的債券交易員來說，他們同時也為另一種可能性加碼押注，以防美國經濟突然下滑迫使聯儲會更激進的行動。

隨著美國國債連續第三個月上漲，投資者充分預期聯儲會今年至少會有兩次幅度25基點的降息，略多於決策者的預期。在衍生品市場，一些交易員甚至押注央行激進行動，將會在9月中旬降息50個基點，或者比這更早啟動降息。

雖然這仍然不是主流預期情境，但圍繞這種行動必要性的猜測已有所升溫，因為有證據顯示企業和消費者正感受到基準利率處於20年高點的壓力。儘管通膨已經回落，但投資者越來越擔心勞動力市場即將顯現裂痕 —— 聯儲會官員表示他們將對此做出調整。7月政策會議與9月會議之間存在相當大的時間差，這也增加了風險。

「可以公平地說，如果勞動力市場顯示出更多疲軟跡象，那麼經濟狀況就會更糟，從而促使聯儲會進一步降息，」Brandywine Global Investment Management的投資組合經理Jack McIntyre表示。「我們不知道這將是一個什麼樣的降息周期。」

焦慮情緒在上周達到了一個新的水平，前紐約聯儲行長William Dudley和Mohamed El-Erian都表示，如果將利率在高位維持太久那麼可能會釀成大錯，Dudley甚至呼籲在本周政策會議上採取行動。兩者都寫為彭博撰寫專欄。

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僅此一評論就足以擾亂市場，對政策敏感的短期美債殖利率在所謂的趨陡模式中走低，這是寬鬆周期之前的慣例。不過，申領失業救濟人數、美國經濟成長和消費者支出等向好數據，則幫助支持了聯儲會本周按兵不動的理由。

這些數據「消除了聯儲會必須採取行動的緊迫性，」Natwest Markets美國業務主管Michelle Girard上周四對彭博電視表示。「聯儲會不想顯得驚慌失措。」

對降息在即的預期總體上提振了美國國債，殖利率從4月下旬創下的峰值顯著下降，儘管最近大選相關擔憂引發了震盪。彭博一項美國國債指數本月觸及兩年高點，7月勢將連續第三個月上漲，為2021年年中以來從未出現過的走勢。

政策制定者維持目標利率不變已有一年之久，同時在等待通膨持續降溫的跡象。物價似乎在朝著正確的方向前進，上周五公佈的數據顯示6月聯儲會青睞的通膨指標漲幅平緩 ，他們已經開始更加強調另一方面：充分就業。

在這方面，未來幾個月的數據至關重要，包括即將發布的就業報告。DWS Americas固定收益主管George Catrambone表示，實質性疲軟的證據「可能會重新引發對軟著陸的質疑，或許聯儲會落後於外界預期，錯失了7月份降息的機會」。

市場普遍預期聯儲會按兵不動，傑羅姆·鮑威爾可能會利用周三的新聞發布會提出新的經濟擔憂或政策調整。

原文標題Is the Fed Behind? Traders Bet on Big Rate Cuts Just in Case

--聯合報導 Steve Matthews.

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