高盛略上調長實(01113)目標價1% 維持「買入」評級

<匯港通訊> 高盛發報告指，略微上調長實(01113)目標價1.2%，從40.5港元上調至41港元。維持「買入」評級，原因包括：1）對内地房地產的敞口為其覆蓋的發展商中最低；2）有6%的收益率。

高盛指，對該公司2024財年基本每股盈利預測上調6%，對2025和2026年預測下調6%和7%。另對該公司2024、2025財年每股股息預測下調12%和10%，維持對2026財年預測不變，2024-2026財年派息比率為50%。

高盛指，2024年上半年長實每股盈利1.91港元，同比下降10%，不過高出高盛預計4%，每股股息減9%至0.39港元，這也是管理層自2023年下半年之後連續兩次下調股息，管理層指派息比率將反映投資物業重新估值前的盈利趨勢。公司的負債仍維持在5.5%的健康水平。

在物業發展方面，總EBIT同比下降48%，但高出高盛預計24%，主要原因是香港和内地的物業發展利潤率好於預期。管理層預計香港項目可能面臨壓力，預計其項目“親海駅”利潤率不高，而管理層也對即將到來的項目定價更爲吸引。

在物業投資方面，收入高出高盛預期2%。來自零售及辦公樓租金收入下降下降76%，不過完全被來自基礎設施組合租金收入增加所抵消。長實去年7月收購Civitas。集團還錄得19億港元的IP重估收益，主要歸因於和黃物流中心（Hutchison Logistics Centre）的重估。（JJ）