高盛：中国财政火力引而不发 是为应对特朗普留有后手

【彭博】-- 高盛认为，唐纳德·特朗普可能已经在影响中国的经济议程。

高盛亚太区首席经济学家Andrew Tilton周二接受彭博采访时表示，中国大规模财政支出引而不发，可能是要等到真正派上用场之时，从而抵挡特朗普如果当选美国总统对中国造成的冲击。

“中国对大规模财政刺激持谨慎态度，对需求端刺激也很慎重，其中一个考量就是特朗普风险，”他表示。“我认为其中逻辑就是：先保存火力，2025年可能有更多用武之地。”

几个月来在民调中领先的共和党总统候选人特朗普，曾表示如果自己11月入主白宫，将对中国商品征收60%关税。高盛认为，此举将威胁到中国的出口和制造业，光是如此中国的实际增长率就可能减少约2个百分点。

鉴于企业和家庭支出意愿低迷，越来越多的经济学家呼吁中国政府扩大预算赤字，并发行更多主权债提振经济。

但决策层在财政刺激上可能目前会选择谨慎，因为未来需要抵挡关税冲击时，这些工具可能会效果下降。今年上半年，中国政府总体支出比2023年同期下降了近3%。

因此中国一直难以提振内需，扭转房地产和消费的低迷局面。而今年的经济增长依赖于从钢铁到玩具等商品的出口，但在贸易伙伴的限制措施下，这一策略变得复杂起来。

三中全会制定的长期政策中，房地产市场和疲软的消费支出没有得到多少关注。

贸易限制

与此同时，越来越多的国家对中国进口商品加征关税，包括美国针对太阳能电池板进口的决定，以及欧盟的电动汽车关税。

最近印尼在调查一些消费品的关税，远远不止对钢铁和可再生能源技术的担忧。

特朗普若当选美国总统，也会对中国以外的地区产生影响。

他可能还会对美国存在巨额逆差的其他贸易伙伴加征关税。Tilton表示，越南等受益于中美贸易紧张局势的国家可能会被盯上。

中国已开始动用部分政策杠杆来提振经济增长。中国央行本周意外下调逆回购操作利率10个基点，以鼓励贷款活动。

他表示，高盛预计第四季度还会有类似幅度的降息行动，因为中国“未来几个月宏观政策可能会稍微宽松一些”，以实现今年约5%的增长目标。

中国央行赶在美联储之前采取行动，可能会导致人民币贬值。

“中国对人民币小幅贬值的容忍度略有提高，或是预期特朗普当选美国总统的风险更高，也可能只是对美国保持高利率如此之久感到惊讶，”Tilton说。

他表示，特朗普若执政美元将进一步走强，可能会加大财政支持，意味着整个亚洲将继续承受汇率压力。

原文标题Goldman Sees China Saving Fiscal Firepower to Prepare for Trump

--联合报道 梅亦杰.

(新增第一小标)

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