32小时三个央行决议 全球投资者紧张观望

【彭博】-- 在主要经济体发出的矛盾信号搅翻市场之后，本周伊始投资者迫切希望得到全球货币政策短期路径问题的答案。

本周三、周四，三家主要央行将陆续于东京、华盛顿、伦敦开会，交易员当前难以判断日本央行会不会加息，以及美联储和英国央行什么时候会降息、会降多少。

而这关系到近期日元和英镑的飙升以及短期美国国债收益率的下跌。由于政策和经济增长前景不明朗，多个市场上周的走势显露出紧张情绪。

“本周会更有意思，”Maybank Securities Pte.驻新加坡的机构股票销售交易主管Wong Kok Hoong称。“也可能会更折磨人。”

以下是关于本周央行行动的交易员指南：

日本央行

市场不确定多年来很少动利率的日本央行将会怎么做。

行长植田和男正在创造在政策会议前保持沉默时长的个人纪录，同时，最新的经济数据显示通胀加速但消费者支出令人失望。

对货币政策可能进一步收紧的猜想，推动日元上周上涨。自7月11日以来，日元兑美元上涨了约5%，部分归功于日本当局的疑似汇市干预行动。

凸显出这种不确定性的是，期权交易员对加息概率的押注上周曾从40%下方升至近90%，最后回到了两者之间。彭博最新调查显示，经济学家们也同样拿不准，只有30%预测会加息，但逾90%认为存在加息可能。

日元与一系列通过套利交易（借入日元、购买高收益率资产）进行的杠杆投资呈现出的关联性，表明剧烈波动会迅速波及全球市场。日元近期的攀升，摧毁了从澳元到墨西哥比索的各种热门货币策略。

如果植田和男周三维持利率不变，日元多头就会面临危险，尤其是一旦决策者同时还让大幅削减购债规模的预期落空了的话。但如果美联储紧接着采取了点什么行动来加速市场对未来几个月美国降息的预期，那么日元空头将面临威胁。

“我现在仍然站在日元空头阵营里，不过在这关键的一周，双向风险很大，”盛宝金融外汇策略主管Charu Chanana称。“指望一个鸽派本质的央行在单次会议上又加息又调整债券购买规模，似乎有些强人所难了。”

美联储

投资者将仔细研究美联储的政策声明和主席鲍威尔同日的讲话，寻找一切支持9月开始降息这种预期的线索。

这与经济学家和掉期交易员的观点一致，他们目前笃定今年会至少两次降息、每次25个基点。美联储现在的基准利率区间为5.25%-5.5%，在这个顶峰已经维持了一年。

决策者这几周一直在强调劳动力市场处于平衡状态、通胀率下降，这表明他们认为降低全球最大经济体内借贷成本的理由越来越充分。

“随着美联储给出政策立场由限制性转向更加中性的理由，即将召开的FOMC会议将被用来奠定9月降息的基础，”ING首席国际经济学家James Knightley说。

从前纽约联储银行行长William Dudley到Mohamed El-Erian，一些市场观察人士甚至提出了比当前市场预期更为激进的宽松路径主张。Dudley在彭博专栏中表示，美联储应该考虑在本周降息，El-Erian也在另一篇专栏文章中警告称，美联储把高利率维持得太久的话，是一种“政策错误”。

美国国债本月有望实现连续第三个月上涨，而上一次三月连涨还是2021年年中。市场降息信仰增强，推动一项彭博美债指数本月触及两年高点。随着投资者押注货币宽松即将到来，2年期美债收益率下跌，与10年期收益率之差收窄。

然而，美国股市在进入本周时跟脚却是不稳的，部分原因是几份公司财报引发了对消费状况的怀疑。标普500指数上周三终结了自2007年全球金融危机开始以来跌幅从未超过2%的纪录。

看看市场的波动率就知道，本周对交易员而言有多重要；美国就业报告、Meta Platforms Inc.、微软和苹果公司等巨头的业绩也将于本周出炉。

标普500指数未来一周的隐含波动率指标，比从现在起的两周预期波动率高出近1个点，这表明当前的不确定性高于更远期的不确定性。

英国央行

对于英国央行周四是否将进行新冠疫情以来的首次降息，市场莫衷一是。目前利率为5.25%。

虽然通胀率已从一年前的两位数回落至央行2%这一目标水平，失业率上升了，但服务业的价格涨幅仍然很高，而且经济已从小幅衰退中反弹。最低薪资标准4月份上调10%，新工党政府计划在予以提高的同时，为至多500万公共部门员工进行幅度高于通胀水平的加薪，这些都对物价构成了上行风险。

自7月大选以来，货币政策委员会的鹰派阵营有三位提出了反对放松政策的理由。两位鸽派委员里只有一位提出了相反的论点。

无论结果如何，这次决议都可能影响债券和英镑走势。上周五的掉期报价显示，本周降息25个基点的可能性约为50%，年内这样降息两次几乎是板上钉钉的事。

经济学家则认为英国央行将改弦更张。美国银行、德意志银行和野村预计，英国央行决策者将以五比四的结果，决定本月降息。ING Groep NV预计会有六位委员支持采取行动。彭博经济研究也预测会降息。

“在这个从重要数据点角度来说的‘大周’里，8月1日的英国央行会议结果是很不明朗的，而且会更新很多预测，”Federated Hermes Limited固定收益高级投资组合经理Orla Garvey表示。

降息将提振英国国债。由于货币宽松前景以及工党在大选中取得压倒性胜利后的政治稳定憧憬，两年期英债收益率已降至一年多来的最低水平。

不过对于英镑而言，降息就不是那么好的事了。英镑是今年表现最好的G-10货币，Amundi预测其将进一步上涨至1.35美元，比当前水平还要高近5%。看涨押注处于纪录最高水平。

原文标题Traders Fret as 32-Hour Central Banking Spree Hangs Over Markets

--联合报道 Winnie Hsu、Aline Oyamada、Philip Aldrick、Steve Matthews、Elena Popina.

(新增第二个小标题下的英国央行相关内容)

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