【股市新談】內房股的前景真的不容忽視 （彭偉新）

近來大市雖然由近期低位21,010點回升不少，更一度於周四恒指升返全日高位22,005點時，回升近1,000點，不過，按上升動力主要集中在本地銀行股及內地銀行股來看，港股這一轉的反彈，除了因為如筆者在12月15日文中所說是「技術反彈」外，更有可能是來自夾空倉行動，尤其是按輪商的數據顯示，以12月16日收市時計，回收價由21,800點至21,999點及22,000點至22,199點的熊證未平倉合約張數，分別相等於414張及1,000張的期指合約，如果有心人真的想夾淡倉的話，以周四最高位22,005點計算，已先行令到相於等414張期指的熊證被收回。而再向上數22,000點至22,199點，並夾至該相等於1,000張期指空倉「投降」的機會則仍然有可能，不過，暫時不會令筆者改變對後市的看法，仍然相信港股會以20天線為短期的主要阻力。而正好的是，20天線正好是在22,088點水平，亦非常貼近相等於1,000張期指空倉的熊證回收價。所以，技術反彈加上夾空倉，正好是今次推動恒指大幅回升的主要動力。

雖然筆者對港股後市的看法並不樂觀，不過，筆者仍然覺得有部份的股份類別徝得看好。其中，筆者由第三季開始「唱好」的內房股仍然會是未來半年繼續看好的股份類別，尤其是中央讓房地產市場向好的「聖旨」仍然不變下，市場相信內地會致力處理三、四線城市的庫存，會對於內房股份有更佳的推動力。而且，近日連內地保險公司紛紛加入搶內房股的控股權，又甚至跨境在港股買入內房股的股權，相信主要原因仍然是看好內房股。

雖然筆者認為，保險公司高調地買入單一的內房股的做法的確有點不妥，尤其是購入的股權令到保險公司成為內房股的單一大股東，風險實在太高，主要因為保險公司應該以保守的投資策略為主，購入單一股份後，若果該股份出現管治問題，而令到股價急跌的話，保險公司即使不急於沽出股份，但也會影響其盈利水平，因此，筆者認為這樣的安排下，購入太多內房股的保險公司反而不值得投資。至於為什麼內地保險公司會這樣做，相信主要是因為現時內房市場的回報開始回升，而保險公司在之前購入的資產回報已大為縮水，若果要增加整體投資回報，便需要增加內房股的投資比重。所以，筆者相信內房股股價向好的局面在短期內不會有改變，投資者仍然可以繼續看好以一、二線城市為主要市場的內房股之銷售及盈利表現。

 

京華山一研究部主管