搞活A股ETF引導價值投資

自從港交所推出RQFII A股實物ETF後，A股ETF成交非常旺場．以今日為例，安碩A５０中國ETF（２８２３）成交額高達２０億元，高踞成交榜首．南方A５０（２８２２）和華夏滬深三百（３１８８）成交額也分別達到５億和２．７６億元．

近期的確有不少外資流入A股ETF，據統計，截至上周三為止的一周，流入中國股票基金的資金達１１億美元，為２００８年４月以來最高水平，當中９４％主要流入中國ETF，按周大幅增加約３．６倍，而且是連續第１３周有資金流入，為２０１０年以來最長．

所以，有人認為A股近期之所以強力反彈，是由香港上市的ETF所帶動．不過，持這種看法的人可能忽略了在內地上市的指數ETF．其實，在內地上市的指數ETF數目絕不少於香港，而且交投也非常活躍．

為了激活ETF，監管當局更推出"兩融ETF"，投資者可以利用ETF融資（即借孖展買ETF）或融劵（可以借貨沽空ETF）．自"兩融ETF"推出以來，融資業務呈現快速發展．１２月以來，１０隻"兩融ETF"的融資餘額屢創新高，"兩融ETF"成交量也日益活躍．

以"兩融ETF'中成交額最大的華泰柏瑞滬深３００ETF為例，９月底其融資餘額約為４億元人民幣，１０底增至約６．８億元，到了上周五，其融資餘額已超過１３億元，創出"兩融ETF"產品的融資規模之最．"兩融ETF"成交量增長更為快速，易方達深證１００ETF、華安上證１８０ETF、華夏上證５０ETF、嘉實滬深３００ETF、華夏中小板ETF和交銀１８０治理ETF１２月的日均成交額按月增幅均超過５０％．

深圳證劵交易所表示，將改進交易機制，研究推出ETF日內回轉交易模式(即T+０），讓申購ETF的投資者的資金可以高效周轉，提升資金使用效率．同時可以有效地降低ETF的折讓或溢價水平，提高ETF定價效率．另外，還有一個好處是，T+０申購贖回機制使ETF交易價格難以被操縱，因當ETF價格與實值出現較大偏離時，T+０機制能使ETF價值在最快時間內回歸正常．

中國證監會一直鼓勵股民進行價值投資，搞活ETF可以引導股民投資優質藍籌，因大部分ETF追蹤的指數的成分股都是優質藍籌．