減碼恐慌余波未平 貝萊德預計新興市場繼續震盪起伏

Ben Bartenstein
·2 分鐘文章

【彭博】-- 全球最大的資產管理公司認為,對於債券投資者而言,在逐險上漲和2013年減碼風暴式下跌行情之間拉鋸的日子暫時不會結束。

貝萊德駐倫敦的新興市場債券主管Sergio Trigo Paz表示,他做好了1月和2月市況重演的準備——當時,開發中國家資產有幾周「春風得意」的日子,又有幾周因為美國國債殖利率飆升而經歷大跌。

「這就像是單板滑雪U型池,」業余時間經常在瑞士阿爾卑斯山滑雪的Trigo Paz說。「這是違反直覺的,但在最春風得意的時刻你需要賣出風險,而在減碼高潮時則需要買入。」

不僅貝萊德,很多投資者和Ashmore Group、摩根士丹利等公司的策略師也認為,即使經歷了9月以來最糟糕的一周,新興市場債券也不會遭受2013年那樣的命運。

Trigo Paz說,有幾個明顯不同。首先,這個資產類別不像當時那樣擁擠。其次,8年前最慘的「脆弱五國」經濟基本面普遍改善。與此同時,財政刺激將推動對大宗商品的需求,石油價格可能攀升,而美元可能貶值。

在這種背景下,Trigo Paz表示他正在做多安哥拉、加蓬和俄羅斯等石油出口國的高殖利率債券,做空去年債務重組的阿根廷和厄瓜多爾的債券。他還預計南非跑贏巴西,墨西哥跑贏哥倫比亞,波蘭跑贏地區鄰國。另一種策略是以美元、日圓、歐元或瑞郎買入開發中國家貨幣。

Trigo Paz幫助管理的投資組合包括16億美元的貝萊德戰略基金-新興市場Flexi動態債券基金。該基金過去一年回報率為8.1%,跑贏95%的同行;過去5年的年化回報率為6%,高於78%的同類基金。

「去年,非常非常猛烈的風暴襲擊了所有國家,」他說。「脆弱國家要麼違約,要麼重組。所有其他國家都經歷了碰撞測試,要麼通過了測試,要麼現在仍在掙扎或狀況稍好。未來一年,多數國家的境況仍不得而知。」

原文標題BlackRock Warns of Whipsawed Emerging Markets After Taper Scare

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