雅虎香港財經 為什麼中國監管機構希望阿里巴巴出售媒體業務
中國最大的電商和雲平台公司阿里巴巴（Alibaba）（SEHK：9988；NYSE：BABA）可能會在不久的將來被迫剝離媒體資產。據報導，中國反壟斷監管機構於12月對這家科技巨頭進行了調查，他們關注公司在各種印刷、廣播、數字和社交媒體平台中的持股，以及對這些媒體的潛在影響。
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阿里巴巴的媒體子公司包括串流媒體視頻平台優酷土豆網、電影製作單位阿里巴巴影業、視頻遊戲發行商靈犀互娛，以及UCWeb（一家開發移動瀏覽器、在線搜索引擎和新聞應用程式的軟件子公司）。在經歷了多年的低迷增長後，它在本月初停止了串流媒體音樂服務「虾米」。
但是，阿里巴巴還持有被動股權，包括微博（NASDAQ：WB）是一個小型博客平台，每月有5.11億活躍用戶；Bilibili（NASDAQ：BILI）一個面向Z世代的動漫、漫畫和遊戲流行平台；第一財經是中國最大的金融媒體公司之一；香港一家領先英文報紙《南華早報》，以及與國家支持的新聞機構等多家合資企業。
《華爾街日報》聲稱，反壟斷監管機構希望阿里巴巴剝離對外媒體公司的被動股權，而不是剝離旗下直接媒體子公司。讓我們看看這些舉動對阿里巴巴產生怎樣影響，以及投資者是否應該為應對更多監管阻力做好準備。
阿里巴巴反壟斷戰再升級
中國針對阿里巴巴的反壟斷調查，最初側重於集團控制的在線市場，eMarketer估計，該市場今年將佔該國電子商務市場56.6％。
監管機構希望阿里巴巴終止與商家的獨家交易，並停止懲罰賣家在其他市場交叉列出產品。以及終止使用演算法驅動、虧損先利促銷活動，以吸引新購物者。
他們也有意控制阿里巴巴的金融科技附屬公司螞蟻集團，因為螞蟻的核心應用程式「支付寶」與騰訊（SEHK：700；OTC：TCEHY）「微信支付」幾乎壟斷中國在線支付市場。阿里巴巴擁有33％螞蟻股份，原計劃於去年11月上市，但在馬雲（阿里聯合創始人和創立螞蟻）批評中國銀行體系後，有關IPO突然被取消。
本月初，監管機構開始起草針對阿里巴巴的最終裁決。《華爾街日報》聲稱，當局要求阿里終止與商人的獨家交易，並可能削減阿里一些非核心資產。
據報導，政府還將對阿里巴巴徵收一次性罰款，這金額可能會超過2015年對高通施加的創紀錄9.75億美元反壟斷罰款。
阿里有能力出售非核心資產
在2021財年首9個月（將於3月31日結束）中，阿里巴巴的核心商業業務佔收入87％，其中包括中國在線市場、實體店、跨境和海外市場，及菜鳥物流子公司。
商業領域也是阿里巴巴唯一錄盈利業務部門，有關利潤定期補貼無利可圖業務包括雲端、數字媒體和娛樂，以及創新計劃業務增長。
在這三項非核心業務中，阿里雲是最重要的。根據Canalys數據，阿里雲控制著中國40％雲基礎設施市場。在2021財年首九個月，雲業務收入同比增長56％，佔整體收入8％。儘管按照通用會計準則（GAAP）計算，該公司仍無法盈利，但它在第三季度錄經調整EBITA盈利。
阿里巴巴的數字媒體和娛樂業務，包括優酷土豆、UC和靈犀等直接媒體子公司，僅產生整體收入4％，而且仍然沒有盈利。監管機構可能不會強迫阿里巴巴剝離這些持股，因為多年來阿里積累的這些股份，以擴大護城河抗衡騰訊、百度和其他科技巨頭，但它可以輕易承擔拋棄整個部門。
但是，中國反壟斷監管機構似乎主要有興趣將流行媒體平台（例如微博、Bilibili、第一財經和《南華早報》）與阿里巴巴分開，以淡化這家科技巨頭對在線新聞、社交媒體平台，和數字廣告影響力。
在2021財年首九個月，阿里巴巴整個投資組合的盈利和利息佔稅前盈利的42％，但這一總額包括所有業務中投資，包括核心商業領域，以及對媒體公司的被動投資可能只佔總數很小一部分。
阿里巴巴沒有透露這筆交易的價值，但根據該名單上公開上市公司的股份，合計價值僅約80億美元，佔阿里市值1％。因此，減少所有這些媒體資產不會對阿里巴巴產生重大影響。
但請注意其他風險
阿里巴巴股份看起來似乎很便宜，今天預期市盈率只有19倍，但股價便宜有其明顯原因。巨大的監管壓力可能在可預見未來繼續下去，並幫助了阿里兩個最大的競爭對手，包括京東和拼多多可站穩腳。監管機構還為阿里巴巴的長期增長設定了上限，這表明風險最終將超過潛在回報。
編輯:Cyrus
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