美債急跌帶動中美利差收窄至19個月來最低 關注對人民幣匯率擾動

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【彭博】-- 美債殖利率新一輪急升而中國國債維持穩勢,中美利差已收縮至19個月來最低,後續對人民幣匯率和中國債市外資流入可能的負面影響值得關注。

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彭博匯總數據顯示,10年中美國債殖利率利差周二壓縮至134個基點左右,為2020年2月來最低,從去年逾250個基點的紀錄高位已縮水逾100個基點。10年美國國債殖利率近一周大漲逾20個基點,目前在1.54%的三個月來高位;而中國國債殖利率期間升幅有限,周二持穩在在2.87%附近。

瑞穗銀行亞洲首席外匯策略師張建泰表示,全球央行正在確認通膨上升風險和啟動貨幣政策正常化,尤其是聯儲會和英國央行轉向鷹派後全球利率飆升,這可能會減小人民幣債券的殖利率優勢從而打壓人民幣表現;人民幣對美元匯率貶值至6.5的壓力正在累積。

在海外央行討論撤出刺激的同時,中國經濟正面臨地產企業資金緊張和部分地區拉閘限電的雙重挑戰,且貨幣市場處於季末和長假前的敏感時點,中國央行相應加大了短期流動性投放的力度。據彭博匯總,中國央行已連續八個交易日開展逆回購淨投放,創去年12月來連續淨投放最長記錄。

周二公佈的8月中國工業企業利潤增速繼續放緩,受散發疫情和局部極端天氣影響。最新的央行三季度貨幣政策例會新聞稿稱,要靈活精準實施貨幣政策,加強與財政、產業、監管政策之間的協調,統籌金融支持實體經濟與防風險,保持經濟運行在合理區間。

不過,人民幣匯率本周來暫無視美元和美債殖利率上漲小幅走強,同時1個月美元/離岸人民幣隱含波動率連續下跌。張建泰提到,考慮到人民幣的風險回報比仍具有吸引力,上述利空對人民幣的影響還不明顯,並預計債市的外資流入不會立即減速;如果美債殖利率上漲趨勢確認的同時人民幣波動性上升,資金流入可能實質放緩。

(更新第二段報價,新增最後第二段工業企業利潤數據和央行例會)

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