【基金解碼】無視貿易戰 中國股基連續吸資十四週

A股成為近期少數可以吸納資金的市場。

近期政治環境緊張，連累金融市場亦極為波動，全球股票市場就繼續成為走資的重災區。不過，中國股票基金就繼續發揮吸金神力，成為當中的異數。市場人士認為，A股被納入MSCI、人行降準，再加上基調良好，現時最適合趁低布局中國股票基金。

外電引述美銀美林報告顯示，投資者上星期由全球股票基金一共抽走多達三百億美元，金額創有紀錄以來第二高。美股基金走資最嚴重，達到二百四十二億美元，由歐洲及日本股市則分別走資三十九億及二十六億美元。被投資者離棄的股票類型相當廣泛，增長型、價值型、大型與小型企業無一幸免，只有科技股與貨幣基金能繼續錄得資金流入。科技股類基金錄得一百九十億美元淨流入，貨幣基金則流入二百七十億美元。

分析員指，美國加息、能源價格上升、地緣局勢緊張及全球貿易保護主義升溫等，正是造成全球股票走資的主因。除此之外，新興市場繼續成為走資對象之一，六月走資更高達一百八十億美元，較五月份時多出一百億美元。

美林指，私人客戶持有的美國十年期國庫券比重升至十年新高，但整體的資產分配中，股票仍然是投資者的最愛，比重高達百分之六十一點一，接近百分之六十二點五的紀錄高位，而現金比重不足一成，屬紀錄的低位。

離岸吸金持續

美國市場不敢碰，新興市場又令人擔心，中國市場就成為了新貴。資金流向監測機構ＥＰＦＲ的數據顯示，截至六月二十七日當週，離岸中國股票基金已經連續錄得十四個星期資金淨流入，同時亦是二十六個星期之內，第二十二次錄得資金淨流入，此類基金涵蓋ＱＦＩＩ以及投資海外上市中國股票的基金。

ＥＦＰＲ的數據顯示，在主要市場中，今年二季度僅得中國及美國股票基金的資金流入量是高於首季。自Ａ股本月被納入ＭＳＣＩ指數，加上人民銀行降準，令離岸中國股票基金的受歡迎程度就愈來愈高。

Ａ股六月被納入ＭＳＣＩ指數，初期境外被動式跟蹤指數的資金估計流入一百七十億美元，其後再分階段流入。東方財富網統計，今年來透過滬股通及深股通北上買Ａ股的增量資金逐漸加速，增速幾乎是去年同期的兩倍，截至六月二十六日，一個月的北上資金淨流入達四百一十三億人民幣，累積滬深港通開通以來的北上淨流入總額已達五千億人民幣。

人民銀行早前宣布，七月五日起下調存款準備金率零點五個百分點，是次降準大約可以向市場一次性釋放七千億人民幣的資金。市場人士指出，歷史數據顯示，內地股市在人行降準後均有不錯的表現，現時滬深三百的市盈率只有約十二倍，處歷史低位，投資者不妨趁低布局。

「獨角獸」成新寵

自二○一五年以來，人行宣布九次降準，前七次降準之後的一個月及三個月，上證指數平均有百分四點三及十二點三的升幅。再加上內地經濟數據回穩、創新科技及產業升級亦將推動經濟的可持續發展，中國股市的吸金能力將會更強。

Ａ股公司的業績亦有帶來好消息，Wind統計顯示，截至六月二十二日，Ａ股已有一千一百五十七間公司公布半年報業績預告，有近七成估計業績會錄得增長。至於近年成為焦點的「獨角獸」，亦可以為Ａ股錦上添花。中國證監會日前已核批六個戰略配售基金，主要投資於以ＩＰＯ、ＣＤＲ形式回歸Ａ股的科技巨頭，被稱為「獨角獸基金」，預料募資金額可達三千億人民幣，亦將為Ａ股帶來更多彈藥。

Wind的統計又發現，今年以來，Ａ股上市公司回購股票已超過一百二十億人民幣，較去年全年總額更高，回購密集亦反映企業認為Ａ股估值偏低。雖然中美貿易摩擦仍未解決，某程度上為Ａ股帶來不明朗因素，但基金經理指，市場期待有一個中美雙方能接受的方案，估計不會影響Ａ股基本走勢及資本市場長期資金流向。

撰文︰伍逸華