雅虎香港財經 不要對拼多多在美國的擴張過於興奮
中國領先的電子商務公司拼多多（Pinduoduo）（NASDAQ：PDD）自IPO以來取得了顯著增長。從2018年到2021年，該公司收入增長了7倍多，達到939億元人民幣（即147億美元）。
儘管如此，投資者更感興趣的是拼多多未來是否會有更多增長。幸運的是，這家年輕的公司仍然希望增長——它最近進行海外擴張表明了這種雄心。
驚人的執行記錄
沒有多少公司可以吹噓擁有類近拼多多的近期業績記錄。該公司於2015年成立，只用了四年的時間，就達到1000億美元的商品總價值(GMV)。相比之下，阿里巴巴和京東分別用了9年和13年才到達那裡。
拼多多的快速崛起，源自於製定了正確的戰略，並很好地執行了這些戰略。例如，該公司的移動優先電子商務平台針對的是中國低收入群體，阿里巴巴和京東等競爭對手，在很大程度上忽視了這一點。這些潛在客戶已經可以通過他們的智能手機進入互聯網，因此在線購買是自然的下一步。
拼多多專注於提供低價（和物有所值）的產品來吸引和留住這些用戶。最重要的是，這家科技公司將購物體驗遊戲化，以提高用戶參與度。例如，用戶種植虛擬水果，並在現實生活中收到這些水果。早期的客戶喜歡它，拼多多在中國欠發達地區的業務，像野草一樣成長。
隨著在這些農村地區站穩腳跟，拼多多通過瞄準中國各地的現代城市，將重點轉移到更富裕客戶群體。該公司通過智能營銷策略說服這些高收入客戶，使用該公司服務，例如補貼iPhone等品牌產品，並不斷擴大產品目錄，以涵蓋所有產品類別。
隨著時間推移，拼多多成為中國領先的電子商務平台，年活躍買家接近8.7億。雖然這種快速增長令人矚目，但也意味著拼多多正在接近中國市場的天花板（中國人口為14億）。但作為一家年輕的公司，拼多多渴望保持增長，並計劃向海外市場擴張，以繼續取得成功。
為什麼海外擴張是有意義的
拼多多進軍海外市場有很多充分理由。最明顯的一個是通過擴大總潛在市場
（total addressable market）（TAM）來保持增長，同時為年輕和新興人才，提供更多機會，承擔更重要的責任。
此外，海外擴張有助於拼多多配置過剩資本，以創造股東財富。為此，這家年輕的公司擁有穩健資產負債表，另擁有1190億元人民幣（178億美元）的現金、現金等價物和短期投資。它在過去五個季度也實現了盈利，為該公司提供了必要的投資火力。
同樣重要的是，由於與中國製造商的關係，拼多多擁有支持公司海外擴張所需的運營優勢。例如，拼多多可以直接從中國最好的製造商那裡採購低成本，但高質量的產品，並將它們直接運送給最終客戶。在這樣做過程中，電子商務公司消除了中間商，使它能夠將節省的資金轉嫁給客戶。
拼多多在美國前路艱難
在9月1日，拼多多在美國推出跨境電商平台TEMU。雖然令人出乎意料，因許多人認為，該公司應在更類似於中國市場的亞洲進一步擴張，但這一舉動並不完全令人驚訝。畢竟，美國是全球最大零售市場。
儘管如此，拼多多在美國的進軍並不容易，因為在美國市場，該公司要與亞馬遜、Walmart和Shopify等大型老牌企業競爭激烈。新來者需要說服用戶嘗試其服務，還需要努力留住他們（希望有很好購物體驗）。這對拼多多來說並不容易。例如，習慣於亞馬遜的豐富選擇、低廉價格和便利的Amazon Prime客戶，將沒有動力轉換公司。對於加入會員計劃的客戶而言，這種轉變可能更具挑戰性，因為拼多多不僅要與長期的知名品牌競爭，還要與一些客戶通過這些公司，從會員資格中獲得的眾多好處競爭。
現在說拼多多能否在美國佔領市場，還為時過早。不過，我們可以對拼多多如何吸引美國消費者做出有根據猜測。有一件事，由於與中國工廠的直接關係，拼多多可能將該公司最低價格帶給消費者。它還可以利用在中國現有的1100萬商戶建立供應鏈，為消費者提供豐富產品選擇。
然而，拼多多產品的一個主要缺點是交貨時間較慢，因為它在美國沒有必要的物流基礎設施來加快運輸速度，如亞馬遜那樣快速。目前，拼多多承諾在7-15個工作日內交付產品。如果訂單價值超過29美元或低於2.99美元，運費將為零。但是，與亞馬遜Prime的免費一日送達（甚至符合條件的商品可當日送達）相比，這再次相形見絀。
簡而言之，拼多多需要大量時間去試驗，看看什麼在美國市場上行得通。最終，它需要發展獨特的價值主張才能在美國取得成功
這對投資者意味著什麼
拼多多在中國取得了巨大成功，投資者可能對這家年輕公司寄予厚望。不過，現在指望該公司的海外擴張來改變現狀還為時過早。簡單來說，今天不要急於購買拼多多股票。
相反，投資者應該密切關注拼多多的執行情況。如果他們看到以GMV和用戶增長為主等指標有好表現，就是拼多多在美國獲得良好吸引力的明顯跡象，投資者就可以開始購買該股。
作者:Lawrence Nga
編輯:Mark
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