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中國信用市場周報：恆大境內債擬延期；世茂信託違約；房企信貸端鬆綁

Bloomberg
·3 分鐘文章

【彭博】-- 中資地產債市場依舊風險頻發，恆大提出對境內債回售部分本金推遲半年兌付，世茂附屬公司信託計畫違約；當代置業收到要求提早償還債務通知，公司委任財務顧問；富力資金籌措問題導致美元債回購可用現金顯著低於預期，投資人失望之際債券重挫；大發地產提議美元債要約交換以延長債務到期日，禹洲已就可能的美元債置換與顧問磋商，還有開發商推遲股票派息。

Most Read from Bloomberg

  • 地產流動性危機持續蔓延之際，政府部門已在採取措施緩解行業壓力，據悉監管機構鼓勵銀行給優質房企放貸，而發放給優質房企的相關併購貸款，不再納入「三條紅線」相關監管指標；廣東省據報導為收併購出險房企項目「牽線搭橋」

  • 接下來重點關注世茂、富力地產等債券兌付情況

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監管動向

  • 中國監管機構據悉鼓勵銀行給優質房企放貸，期望一季度實現正成長

  • 財聯社：廣東省政府召集房企開會，為收併購出險房企項目「牽線搭橋」

  • 中國房地產稅試點步伐延後，下行壓力當前料謹慎等待市場回暖

信用違約及風險事件

  • 據彭博整理的信息，截至1月6日，至少95家公司可能存在債券兌付壓力，涉及2871億元人民幣境內債券和折414億美元境外債券

    • 截至1月4日，在海外發行的中資企業美元債中，有約合836.9億美元債券到期殖利率超過15%，正榮、禹洲上榜最多

  • 重點關注：

    • 世茂未按期支付信託計畫資金進一步暴露資金壓力，公司境內債券暴跌

      • REDD：世茂與投資者商談分期兌付1月到期的14億元ABS

    • 恆大提出對「20恆大01」回售部分本金推遲半年兌付

    • 當代置業收到若干票據持有人通知，要求提早償還相關債務，公司已委任財務顧問，復牌後股價暴跌

    • 富力美元債回購可用現金顯著低於預期，投資人失望之際債券重挫

    • 大發地產提議交換9.95％年息2022年到期美元票據

    • 澎湃：奧園洽談出售至少4-5個境外項目，交易金額或達30億元

    • REDD：禹洲集團已就可能進行美元債置換與顧問磋商

      • 禹洲集團將以至多10.6億元人民幣出售旗下物業管理公司

    • 雅居樂於去年7-12月間訂立合同，以28億元人民幣出售14處物業

    • 華融復牌後股價暴跌 紓困團隊帳面損失高達40億美元

    • 中資地產商將股息派發時間推遲數月，償債高峰中以期維持現金流動性

信用利差

  • 上周信用利差收窄，5年期相較3年期幅度更大，5年期AAA級位於近半年相對低位

  • 下表為根據中債估值計算的信用利差（單位：基點）：

發行與到期

  • 截至1月10日13:40，據彭博匯總的公開數據，上周境內債市共有2219.1億元人民幣信用債繳款，較前周增加30%

  • 中國境內債市上周共有15.5億元人民幣債券取消了原定發行計畫，較前周減少62%；取消發行主體包括榮成市城建投資開發有限公司、福建建工集團等

  • 本周華為投資控股有限公司、北京市基礎設施投資有限公司、陝西延長石油（集團）有限責任公司等發行的債券將繳款

觀點一覽

  • 標普：離岸債券發行重啟只會讓少數中國開發商受益

  • 高盛：中國高收益垃圾債券回報率可能進一步下降

  • 高盛：若中國因Omicron廣傳實施全國性封鎖 今年GDP增速恐驟降至1.5%

評級變動

  • 當代置業

    • 惠譽將長期發行人限制性違約評級(RD)撤回

    • 惠譽將長期本幣發行人限制性違約評級(RD)撤回

  • 金川集團股份有限公司

    • 惠譽將長期發行人違約評級從BBB-上調至BBB

  • 東方電纜

    • 鵬元將本幣發行人評級AA撤回

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