中國央行意外降息是國債市場雙刃劍 剛有起色的外資淨買入難強勁回升

【彭博】-- 中國央行意外降息，是中國國債市場的一把雙刃劍。

從好的方面來看，對於預計中國會進一步放鬆貨幣政策的投資者而言有了資本利得機會，並表明中國是分散投資的可靠市場。而從另一方面看，持續寬鬆的政策可能會加大中美利差，使資本流動前景更加複雜。

據中債登周一公佈的數據，上月外資增持國債33億元人民幣，為今年1月份以來的首次淨買入。雖然與截至六月份5個月1,990億元的減持規模相比只是滄海一粟，但這表明外資終於走出俄烏戰爭加劇的地緣政治緊張局勢以及中美貨幣政策差異造成的影響。

「貨幣政策環境這一因素很有吸引力，」華僑銀行利率策略師Frances Cheung表示。不過，鑒於全球債券殖利率料將進一步上升，投資中國國債的名義殖利率優勢會再度變小，「資金流入強勁回升的局面仍然不太可能出現，」她說道。

中國本周降息後，基準10年期國債殖利率已下跌10個基點，創下一年多來最大兩天跌幅。市場愈發預期中國可能會出台更多貨幣政策寬鬆行動，來提振經濟成長，預測下周下調LPR、年內降準的聲音也不絕於耳。

「由於經濟成長復甦疲軟，中國央行進一步放鬆政策，本季度中國利率將繼續走低，」東方匯理銀行經濟學家治曉佳及策略師在報告中指出。

該行將本季度末10年期國債殖利率預期從2.85%下調至2.6%。渣打銀行將9月底的殖利率預測下調至2.65%，先前預測為2.95%。

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China’s Policy Easing Risks Upending Tentative Return of Inflows

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