雅虎香港財經 友誼時光難在內地遊戲市場分一杯羹？
友誼時光（SEHK:6820）公布上半年業績，但數據並不優秀。上半年收入為10.5億元（人民幣．下同），按年增加34.5%，惟純利僅增8.7%，至1.63億元，經調整EBITDA只升1.8%，至1.81億元。兩項數據均比預期差，導致其後股價大幅下跌。
雖然友誼時光在去年底推出《浮生為卿歌》，而在App Annie數據上，iOS中國暢銷榜一直維持在15至20位的排名；而據SensorTower的數據顯示，其iOS每月收入達到約1200萬美元(折合約8400萬元人民幣)，令市場對這一手機遊戲有很大的憧憬。
在中國安卓平台推廣難
然而，據友誼時光業績披露，《浮生為卿歌》的收入僅得4.93億元，即每個月流水約為8200萬元，可見與SensorTower的iOS每月收入數據相若，反映公司難以在中國安卓平台推廣《浮生為卿歌》，令收入差過市場預期。
事實上，以IGG（SEHK:799）為例，其將熱門遊戲《王國紀元》帶回中國推廣，在安卓平台下，其增長速度也非常低效，主因是內地安卓平台分散，市場較多使用騰訊（SEHK:700）旗下的應用寶，加上利用微信心、QQ等各類遊戲平台作出聯合推廣。然而，騰訊遊戲為其主要收入之一，或降低中小型遊戲商熱門遊戲的曝光度及滲透率。
舊遊戲收入大降
另一方面，友誼時光過去的成熟遊戲，收入跌幅也超過市場預期。其中《熹妃傳》及《熹妃Q傳》上半年收入按年分別下跌28%及39%，即使《浮生為卿歌》成為公司收入的新增長點，但中國安卓平台難以推廣，以及其他老舊遊戲收入大幅下挫，都影響市場對其估值的預期。
友誼時光的營銷費用亦相對高昂，上半年高達3.8億元，管理層表示，其中《浮生為卿歌》的投入約2.8億元，並用約5個月時間實現收支平衡，強調遊戲的次日留存率接近40%，月活躍用戶（MAU）於3月份達到300萬高峰，付費率和每月用戶平均收入（ARPU）都高過老遊戲， ARPU約500元。公司亦表示，目前《浮生為卿歌》的推廣費用降到每月3000萬元以下，第三季及第四季的營銷費用，預計降至上半年的一半，有望令純利提升。
結語
然而，公司下半年預期沒有新遊戲推出，令市場擔心友誼時光的遊戲青黃不接，收入及純利難以保持長期穩定增長。投資者可待公司股價回調至相對較低廉的位置，計算其收入、純利及派息預期後作出部署，畢竟手遊製作商的一大優勢是公司現金流水平強勁，往往可以派較高比例的股息，當股價低廉時，股息率有望大幅提高，甚至如IGG般對股價有正面的幫助。
編輯:Yan
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Wu Chung Pong為證監會持牌人，沒持有以上提及的股票。
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