友邦超騰訊成最重磅股 看恒指10年的時移勢易

友邦保險 (SEHK:1299)上周創下了88.5元的歷史新高，市值升達近10,500億，同時亦正式超越騰訊，成為恒指最重磅的成份股。

權重股執位，對市場有甚麼影響？

權重股的意義

恒生指數有限公司每季都會檢討指數成份股，務求指數具代表性，不會過份集中在某些股票或板塊。恒指採用流通市值加權計算方法，來計算每隻成份股的比重，比重的上限是流通市值的10%。

恒指對上一次季檢在今年3月29日，當時比重排第一位的，是佔10.63%的騰訊 (SEHK:700) ，第二位是佔10.46%的匯豐控股 (SEHK:5)，第三位才是友邦保險，佔10.05%。但其後隨着三間企業股價的變化，越升越有的友邦現時比重已增至11.1%，排第二的是騰訊，佔10.1%，而表現乏善可陳的匯豐跌到第三位，比重9.5%。

比重越高的權重股，股價對恒指的影響越大，這有兩重意義。第一，大戶要影響恒指，一定會挑權重股入手，權重股的比重越集中，理論上也越好炒。像友邦及騰訊這種股價較高的股票，一般會比股價低的股票成交額較低，大戶操作所需金額亦較低，炒起來更「就手」。所以在下恒指一個季檢，如果友邦的比重繼續高企，恒指應會按當時市值把比重調低至10%左右。

第二，權重股執位，某程度上也反映了行業的興衰，但需要觀察長一點的時間為凖。

還記得藍燈籠中移動嗎？

說到行業興衰，不妨看看10年前的權重股排名。在2009年第2季 (6月30日) 的恒指季檢，調整前3大權重股的比重如下：第一位是匯豐，比重16.21% ；第二位是中移動，比重10.06% ；第三位是建設銀行，比重7.62%。這裏我們可以看到匯豐及中移動的「前世今生」，特別是「藍燈籠」中移動，2019年第2季恒指季檢時比重只有4.62%，影響力大減。

眼尖的朋友可能會發現，為何10年前的成份股比重會高至15%以上? 原來以前恒指的加權計算方法跟現在不一樣，以前的上限設在流通市值的15%，後來就是為了怕影響力過分集中在一兩隻重磅股，所以在2014年，恒指把權重上限由15%調低至10%。

十年人事幾番新，十年後的2029年，恒指權重股又會是甚麼的狀況呢？這是價值投資者們絕對值得思考的問題。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So持有匯豐 (SEHK:5)及中移動 (SEHK:941)。

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