《業績前瞻》券商料招行(03968.HK)中期多賺逾11% 聚焦涉內房風險敞口及管理層策略指引

招商銀行(03968.HK)將本周五(19日)公布今年中期業績，受新冠疫情將拖累收入增長表現，但券商料招行盈利增長可優於同業，本網綜合4間券商預測，招行2022年上半年純利料介乎679.22億至690.81億元人民幣，較2021年上半年的611.5億元人民幣，按年上升11.1%至13%；中位數683.41億元人民幣，按年升11.8%。

綜合3間券商預測，招行營業總收入料介乎1,787.29億至1,800億元人民幣，對比去年同期的1,666.45億元人民幣，按年增加7.3%至8%。按摩根大通及美銀證券預測2022年上半年信用減值損失預測介乎404.49億至415.41億人民幣，較2021年上半年的418.95億元人民幣，按年下滑0.8%至3.5%。 市場關注招行淨息差趨勢及費用收入增長，尤其關注基金銷售及財富管理產品業務的相關表現，以及零售業務復甦和資產質素展望，特別是中小企、信用卡信貸及物業信貸。市場亦將關注新管理層，包括新行長對招行未來策略的評論，以及招行在房地產風險敞口的披露。

【聚焦管理指引 觀察內房風險】

摩根大通估計招行上半年純利按年升11.4%至681.42億人民幣，料營業總收入按年升7.3%至1,787.29億人民幣，料淨息差收入按年升7%至1,067.71億元，估淨息差維持2.48厘，並料非利息收入按年升7%至719.58億元人民幣，並估計其成本收入比率31.1%(按年升71個基點)，料股本回報率為16%，不良貸款比率升至0.98%，料核心一級資本充足率升至12.44%。

摩通認為，投資者應集中於招行的淨息差收窄情況，因貸款市場報價利率(LPR)減少及增加包融性金融資款，或進一步令銀行淨息差受壓。資產質素方面，投資者將留意主要資產質素指標，包括毛不良貸款形成率、特別關注貸款比率及逾期信貸比率。 里昂於6月下旬報告曾引述招行新行長指出，該行第二季淨息差溫和受壓，且不良貸款因房地產商及信用卡風險而上升，但存款及零售資產管理總值增長仍然強勁，使盈利增長符合管理層預期。管理層重申招行策略焦點不變，即財富管理、數碼化及公開平台。里昂預期招行盈利增長在第二季見底，又指招行財富管理業務由銀保、理財產品、資產管理及信託業務推動，但被互惠基金業務部分地抵銷。

— 本網綜合4間券商預測，招行2022年上半年純利料介乎679.22億至690.81億元人民幣，較2021年上半年的611.5億元人民幣，按年上升11.1%至13%；中位數683.41億元人民幣，按年升11.8%。 券商│2022年上半年純利預測(人民幣)│按年變幅 美銀證券│690.81億元│+13% 野村│685.4億元│+12.1% 摩根大通│681.42億元│+11.4% 建銀國際│679.22億元│+11.1% 按招行2021年上半年純利611.5億元人民幣計算 — 綜合3間券商預測，招行2022年上半年營業總收入料介乎1,787.29億至1,800億元人民幣，較2021年上半年的1,666.45億元人民幣，按年上升7.3%至8%。

券商│2022年上半年營業總收入預測(人民幣)│按年變幅 建銀國際│1,800億元│+8% 美銀證券│1,798.3億元│+7.9% 摩根大通│1,787.29億元│+7.3% 按招行2021年上半年營業總收入1,666.45億元人民幣計算 — 按摩根大通及美銀證券預測2022年上半年信用減值損失預測介乎404.49億至415.41億人民幣，較2021年上半年的418.95億元人民幣，按年下滑0.8%至3.5%。 券商│2022年上半年信用減值損失預測(人民幣)│按年變幅 美銀證券│415.41億元│-0.8% 摩根大通│404.49億元│-3.5% 按招行2021年上半年信用減值損失418.95億元人民幣計算。 (fc/w)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com