沉穩李澤鉅做「蝕本生意」？

李嘉誠退下火線，小超人李澤鉅擔大旗做主席，領導長和系後首個大動作是長江和記實業(0001，長和)以24.5億歐元(約224億港元)購入意大利流動通訊業務餘下50%股權一統天下，但一大筆數怎找？答案終於揭曉，竟是靠做「蝕本生意」。

長和上周五晚話收購單「刁」獲開綠燈，就順便公布，把手上一大堆分佈英、澳同加拿大等地的基建資產項目包括停車場設施以至天然氣配氣設施等股權包裝由一間附屬公司持有，然後用合共約216億港元將該附屬公司的經濟權益分別售予姊妹公司長江實業(1113)、長和附屬長江基建(1038)同電能實業(0006)。

所謂經濟權益，即是長和先袋錢，批項目日後有甚麼收益才按比例分派出去予該三間公司。由於長和賣價比批項目估計賬面值低而累股東虧損28.27億元！

小超人好像利用左手交右手，不但毋須向外借貸或「批盪」發行新股便可得巨額資金供收購資產，內裡乾坤更值細味。雖然累長和股東輸錢，但如果借錢找收購意大利流動通訊條數，以利息趨升來看，利息成本肯定非輕，且也是一種支出入帳，削減盈利。

而更重要嘅係，成功將子公司嘅資金借畀最終母公司。尤記得電能實業於2013年分拆本港電力業務上市，套回巨額資金達逾590億元，電能實業即使歷經多次派特別股息及投資後，直到6月底仍然有近70億元現金，故此今趟拿48億元同長和成功交易後，彈藥依然綽綽有餘。

 

其實，長和於6月底綜合淨負債額已逾1,800億元，而此交易精妙之處是不會令資產負債比率進一步攀升，皆因批基建項目實質股權仍掌握在長和手上，只是將未來收益交出去而已，而經濟權益協議一旦終止，長和還錢給長實、長建和電能便可，可見「虎父無犬子」，小超人的新穎財技肯定陸續有來。

看著李澤鉅謙虛接班，總覺得與近日自爆10歲生日收10萬的「富二代」劉生形成強烈對比。

年輕人，你會學誰？

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