祈連活料美經濟可續擴張 部分國債孳息倒掛非衰退先兆

景順首席經濟師祈連活預計，今年環球市場將較去年平靜得多，而美國經濟應可持續擴張，逼近美國金融史上最長的擴張周期，預計美國今年經濟增長2.6%，消費者物價通脹2%。

儘管去年美國貨幣政策有所收緊，但他堅信聯儲局的政策並非「收緊」而是「正常化」，例如1994年至1995年，及2004年至2005年之間的利率調整，兩次正常化完成後商業周期擴張仍持續數年，且加息周期完成後，股市及房地產市場亦錄得大幅上漲。

另一方面，近日美國五年期國庫債券孳息率曾跌至三年期國庫債券孳息水平以下，當時部分市場參與者對此輕微倒掛表示擔憂。不過，祈連活不認同孳息曲線倒掛為衰退先兆的說法，認為該指標經常存在誤導成分，因為過去曾多次倒掛而並無出現衰退的時期，例如1966年7月至10月及1998年10月。

他指，過去貨幣及信貸條件收緊曾引發衰退，但近年來貨幣增長穩定並保持低企，在並無收緊的情況下出現倒掛未會導致經濟衰退。

中國方面，祈連活預計，今年中國經濟增長或將進一步放緩至6.3%，消費者物價通脹1.4%。雖然部分基礎行業已從2014年至2016年的衰退中復甦，但住房及名義固定資產投資有所放緩。除非國務院修改去槓桿政策，否則上述活動均不大可能於今年大幅增長。至於貿易戰，他稱美國關稅的影響不大，因出口商已趕在關稅徵收或上調前完成交付，因此預計出口將會放緩，以美元計僅會錄得單位數增長。(ek/a)~

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com