華爾街基金經理大舉押注大通膨題材 盤點多種相關熱門交易
【彭博】-- 在物價穩定面臨十多年來最大風險之際,基金經理們正加倍押注2021年大通膨題材的交易。
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隨著供應鏈和勞動力市場再度收緊,美國銀行最新調查顯示,投資者對受益於價格上漲或債券殖利率上升的資產很少達到過現在這種超配程度。本月有38%的客戶押注通膨時代將繼續存在,高於上月。
全球範圍內,基金經理不斷增持銀行股、槓桿貸款和大宗商品。與此同時,回報低迷的黃金正經受考驗。
以下是對華爾街一些交易的優缺點分析。
周期性股票
通膨導致利率上升,通常利好銀行股,因為只要經濟成長狀況健康,銀行就可以提高存款利率。能源股也可能從中受益,不過對環境問題的擔憂或許會限制其漲勢。
在美國銀行本月調查中,銀行股配置最高,基金經理的超配程度達到2018年以來最高水平。能源股超配程度高於2012年以來任何時候。
槓桿貸款
越來越多投資者將槓桿貸款視為抵禦通膨上升和央行政策緊縮的工具。與大多數傳統債券不同的是,槓桿貸款利率是浮動的,可以隨基準利率上升而上浮。
這使歐美今年以來的槓桿貸款回報率遠超垃圾級債券。
房地產
傳統觀點認為,投資房地產是對抗通膨的天然工具--如果房東能快速反應,那麼如果價格上漲,租金也會上漲。雖然住宅類物業或許能迅速提高租金,但有長期租賃合同的商業地產開發商可能會落後。
黃金
長期以來,黃金可能是最富盛名的通膨避風港,但這不是唯一因素。經通膨調整後的利率是預測黃金走勢最好的信號之一。當實際利率上升時,黃金下跌,反之亦然。
眼下,隨著央行承受給通膨降溫的壓力,實際利率再度上升,壓低了黃金價格,並削弱了黃金對抗通膨的吸引力。
通膨保值債券
美國通膨保值債券(TIPS)名不虛傳,今年以來回報率約為4%,名義債券同期則下跌3%。這種指數掛鉤債券的利息會隨通膨上升而增加。同時,若押注殖利率下降,該債券也能獲得價格上漲帶來的收益。
那它屬於完美對沖嗎?不一定。在英國,長期屬性意味著指數掛鉤債券對利率風險高度敏感,當殖利率和通膨上漲時反而讓一些投資者賠了錢。
比特幣
摩根大通分析師、資深對沖基金經理Paul Tudor Jones及一大批信徒認為比特幣是潛在對沖工具,價值儲存功能與黃金類似。同時,彭博經濟研究分析師稱,市場數據顯示,近幾年來比特幣與通膨擔憂的相關性上升,甚至超過了黃金。
然而,顯然這裡也有巨大的投機力量在發揮作用。美國首支追蹤比特幣期貨的交易所交易基金(ETF)掀起巨大熱情,推動比特幣朝著歷史高位回升。不過,儘管摩根大通分析師可能認為它有投資價值,他們的老板卻說這個資產「一文不值」。
原文標題Wall Street Managers Double Down on the Great Inflation Trade
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