雅虎香港財經 一隻估值吸引或增派息的港股
2019年的全年業績派發在即，合景泰富（SEHK：1813）去年中期業績已經出色，最後又超額完成年度銷售目標，業績相信不會讓市場失望。加上集團向來慷慨派息，食息一族更應及早部署。
2019年中期報告業績驚豔
截至去年年中，合景泰富營收 106.47億元（人民幣・下同），同比翻兩番升 207.4%；按權益合併收入 171.1億元，亦升 68.7%；受已交付總建築面積大增五成帶動，物業開發收入佔 161.75億元，升 69.7%；平均銷售價格亦有上漲，升8.2%至 16715元／平方米。
由於價量齊升，期內毛利達 37.31億元，大升 246.2%；毛利率達 35%，同比升 3.9個百分點；約利 59.63億元，亦大升 174.6%。若撇除投資業重估收益的 30.54億元，集團期內核心利潤 25.13億元，升28.1%；核心毛利率 23.6%。
而去年集團有多項投資物業開業，有 8個寫字樓、8個購物中心及 13間酒店，均位於一二線城市的核心地段，有望為集團持續貢獻穩定且強勁的現金流入。
超額完成年度目標
合景泰富於去年上半年預售額僅同比增 11%，未及年度目標的一半；但到了下半年集團加倍發力，推出近 20個新樓盤。根據集團公布的 2019年12月銷情，該月預售額 91.96億元，同比升 57%；全年合計預售額 861.07億元，超額完成原先 850億元的年度目標，今年銷售目標有望向千億大關進發。
投資總結
集團去年股價升勢過猛，現時股價約 11.3港元，短期內回調機會大。但按估值而言，現時每股資產淨值大幅折讓了近五成，預測市盈率更僅只 5倍，估值明顯被低估，而且集團派息慷慨，更進一步加大其投資價值。
不過，需留意集團近年現金流為負，債務亦在膨脹，惟主要都是中長期債務，短期內償債壓力較低。可是存貨周轉率在 2018年轉壞後亦未見改善，這點需要提防。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Jack Yip 沒持有以上提及的股票。
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