雅虎香港財經 靠補貼錄盈利就不是好公司？
有媒體統計，去年多家上市公司獲得政府補貼，其中股王騰訊（SEHK：700）所獲得的補貼金額逾35億元人民幣，冠絕內地企業。儘管大部分企業所獲得的補貼逐漸減少，但碧桂園（SEHK:2007）卻按年增加9倍，獲取約3億元人民幣補貼。旺旺（SEHK:151)、康師傅(SEHK:322)、統一(SEHK:220) 10年合共收中央80億港元「補助金」。
事實上，像騰訊這種龐然巨物，補貼金額只展總體盈利的一小部分，而大部份藍籌企業補助金佔純利的比率也低於5%，獲得較高補貼的藍籌股如申洲國際（SEHK:2313）及舜宇光學（SEHK:2382），所得的補貼金額只是接近8%。
比亞迪去年8成盈利來自補貼
港股中，最為依賴補貼的內地企業是比亞迪（SEHK:1211)，其2018年獲得23.33億元人民幣補貼金額，佔純利超逾8成，而今年第一季政府補助3.31億元人民幣，佔凈利潤（7.5億元人民幣）比例為44%， 絕對是重要收入來源。
內地政府對企業進行補貼，是希望藉提供財政資助以及對價格或收入的支持，直接或間接支援某種產品或行業的發展，並以減少輸入該產品。 事實上財政補貼在任何經濟體都會存在，當下中美貿易談判，美國其中一個要求辨識限制中國產業補貼。
補貼扶持比亞迪成電動車一哥
回到補貼佔盈利比重問題上，作為投資者最關心是公司盈利情況，盈利是來自何種途徑或有多少是來自補貼其實並非關鍵，然而補貼一般設有期限，政府目的為扶持行業發展，當行業有自力發展的條件，政府補貼便會逐步淡出，故補貼退坡為公司未來盈利前景帶來不明朗因素，股價自然隨之向下反映出來。
根據內地《新能源汽車網》 引述《EV Sales》數據，今年首三個月全球電動車銷量，比亞迪已擊敗Tesla(NASDSQ:TSLA)成為全球電動車銷量一哥，市佔14%較Tesla高1個百分點。不過早於2015年，國家發出《關於2016-2020年新能源汽車推廣應用財政支持政策的通知》，目標在2017至2018年在2016年的補貼基礎上減少20%，2019至2020年在2016年的補貼基礎上減少40%，2021年後停止補貼。
市場憂慮失去補貼的比亞生意會大不如前，不過第一季盈利按年升6.32倍，扣除今年首季的補貼，也有約3倍的增長，而新近公佈的4月銷量為3.78萬輛，按年增長1.27%。當中新能源汽車4月銷量2.4萬輛，升72.52%，可見公司新能源車市場在內地優勢經已確立。 此外，儘管補貼無可避免要被削減，但補貼以外的國策扶持亦不可以小覷 。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Carlos Hie沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited 2019
