雅虎香港財經 高增長的燃氣股黑馬：3個天倫燃氣值得買入的原因
霧霾早已成中國一大特色，事情更嚴重得氣象局下令於預報天氣時禁用「霾」字，不少天氣預測機構因而改說「不可描述的天氣現象」，情況就如《哈利波特》中的佛地魔似的。幸然，雖然氣象局試圖掩耳盜鈴，中央政府還是有正視國內的空氣污染問題。自2017年，政府大力推行「煤改氣」，顧名思義即以天然氣代替煤為能源原材料，從而激活中國國內龐大的天然氣市場。
中國天然氣需求巨大
若果比喻投資為航海，那麼國策就會是風向。多年來，能源版塊都宛如一片風平浪靜的海域——跌市時只緩緩向下，升市時亦慢慢上升，所以在牛市中往往不受投資者青睞。這現象很大程度上可歸因於產業需求鮮有大幅變動。然而，現在這常態正被國策所打破。
下列是部分即將發生的業內改變：
現時，天然氣只佔全國能源消耗比率的 6%，遠遠落後於全球平均。中央政府計劃於2020年這比重能翻一番，升至 10% 至 12%，並於短期內進一步升至高於 15%。單看數字，這已代表近3倍的需求增長。
中國城市化進程一直持續，預計於2020年城市人口比率會由現時的52% 升至 60%。或計這約 1% 的增長並不亮麗，但要知度在中國，每 1%實質等同於 1千4百萬人口，並增加全國約 8千萬噸能源消耗。顯然，這城市化會加大能源需求，同時令天然氣需求進一步加速。
要滿足急劇增長的天然氣需求，中國須尋求多個供應源。在國外，中央善用其「一帶一路」政策帶來的國際關係優勢進口天然氣，例如將於本年尾開始利用「西伯利亞力量」管道從俄羅斯進口天然氣。在內地，700口井會於2020年開始開採頁岩氣（天然氣的一種），預期會令國內產量急增1倍。
那麼，業內有哪間企業，能保持公用股的高防守性之餘，同時能有高增長的空間？今日我們來看看天倫燃氣（SEHK：1600）。
天倫燃氣營運力強
即使國策提供了風力，投資者亦需一艘穩健且能御風而行的船隻，才能載我們到更遙遠的目的地。天倫的基本面強勁，有潛能成為這一艘方舟：
集團初創立時，業務主要集中河南省，令其佔地利優勢。河南省內鄉鎮氣化率不足5%，而西氣東輸一線、二線等國家干線管道經過省內，為其提高㢃好的供氣條件。去年集團單用半年時間，就為省內3萬戶成功提供燃氣接駁服務，比原先目標30萬還要高。集團目標更是進取，要在5年內把用戶量幾何級跳至1,000萬戶，佔據河南省煤改氣市場半壁江山，成為領導者。
除了河南，集團的城市燃氣項目聚焦於三、四線城市以及省會城市的周邊，橫跨江蘇、山東、陝西、吉林、雲南、四川等17個省份。受惠於城鎮化進程與國家環保政策衍生的產業外遷、工業用戶淨流入，這些地區具有龐大的接駁潛力，亦令企業處於高速增長期。
現時集團銷氣平均價差為56元/平方米，尚有調升空間，為收入上升再添動力。而且去年支出僅按年升32%，反之收入則按年上升64.5%，可見其費用管控能力上升，有助純利增長。
天倫這一艘船想延伸發展至其他省份的同時，有河南省這一碼頭給其收入動力的保障。加上內部的控制又見優化，應許是一艘值得長期乘坐的好船。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Jack Yip沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited 2019
