【健談匯市】歐元成本週金融市場焦點（陳健豪）

歐元成本週金融市場焦點

上週環球金融市場圍繞幾個主題，聯儲局議息會議紀錄令市場深信6月13日加息已毫無懸念，反而市場仍在爭論今年加息屬三次或四次，筆者早在第一季議息後市場開始炒作年內加息四次甚至有大行報告指加息五次，筆者就認為過份樂觀。筆者當時早維持年內加息共3次的預期，因聯儲局目前正在縮表而力度每季將加大，到年尾時其收水效果可達到加息一次的效果，加上目前通脹未到失控水平，因此維持年內實際加息3次，但已做到加息4次的效果。而聯儲局的紀錄亦有提及可容忍通妥略高於2%，反映在目前經濟環境、環球央行亦無條件大幅加息下，實無必要過份急進。

消息令美匯指數反彈至2017年11月後高位94.2就出現回落，但對市場來說只屬輕微調整，美元好友仍然信心十足，最重要的原因是佔美匯指數57.6%的歐元更加唔爭氣。雖然見前正值炎夏，但歐洲可以以多事之秋來形容，歐洲央行上週同樣有議息會議紀錄，歐元區經濟雖然仍有增長，但明顯自第一季開始有放慢跡象。而9月量化寬鬆政策相信可如結束，不過到期資金是否可即時展開收水動作似乎機會不高，加息更未有任何時間表。本來從兩地的會議紀錄，貨幣政策上已明顯出現明顯的分野，在歐洲央行未有收水時間表前都有利美元。更重要的是意大利、西班牙等政局不穩，導致意大利及西班牙債券同樣遭到拋售，資金反而流入德國債券，令意大利10年期國債跟德國10年期國債債息息差拉闊至歐債危機後最大。

美國加息次數或由4次轉3次，而資金湧入德國債券拖低債息，都令美國10年期債息重新回落並跌穿3%，從而又令美匯指數從暫時於筆者提及的阻力區、2017年底高位 94.2-95.1 回落，而截至5月22日的外匯期貨未平倉合約中，美元淨沽空金額已縮減至今年初以來最低的水平的79.8億美元，亦引證美元雖然調整，但市場對後市已由極度悲觀大為舒緩。本週市場焦點將集中在5月份非農業新增職位，而特朗普、金正恩美朝峰會、歐元區意大利及西班牙政局變化都屬市場關注事件，同時6月初美國貿易戰戰場就由中美、北美貿易協議轉向至歐洲，其中給歐盟的鋼鋁關稅豁免到期，本週歐元勢成金融市場焦點。筆者仍認為1.15-1.17水平乃短線博歐元反彈的良機，不過後市要由跌轉升難度甚大，尤其中線 1.2100 阻力極大，博反彈宜見好就收，以跌穿1.15止蝕，目標1.18-1.19水平。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪