【健談匯市】歐元本週過份反彈難再大升（陳健豪）

歐元本週過份反彈難再大升

金融市場變化萬千，不過2018年是「特朗普年」並不為過，由貿易戰、土耳其里拉急跌，背後始作俑者還是特朗普，幾乎每個星期他都是市場上的主角。繼數星期前他發文炮轟美國聯儲局及提及美元匯率過強的問題後，本週一他再次批評聯儲局主席鮑威爾，美匯指數由13個月高位的96.98後出現連續4日下跌，不禁令市場開始質疑今年的美元強勢是否已出現逆轉，而筆者早指美元缺乏扶搖直上的條件。

整個2017年美元由頭到尾貶值近10%，而他策略上主要為對內的減稅方案及基建措施，令市場擔心在稅收減少及開支大幅增加下，令美國財政赤字極速惡化; 而2018年他則主力對外政策，從貿易戰紛爭到政治層面都令選民對縮減貿易赤字及兌現「美國優先」的選舉承諾有所憧憬，因此美元出現升值的情況。到目前為止，在貿易政策上保持強勢令特朗普民望回升，因此他雖然無誘因進一步激發避險情緒而令美股急跌影響選情，但同時亦無需要忽然立場軟化而令選民流失。

至於批評聯儲局主席鮑威爾，則令市場擔心美國總統干預聯儲局的獨立性。事實上，美國聯儲局獨立於政府，目前則是對主席鮑威爾招呼老細的考試。一方面聯儲局考慮就業及通脹情況下加息乃合情合理，亦有需要將利率正常化以應對另一場金融危機出現時，為聯儲局提供貨幣政策彈性。但另一方面他是由特朗普任命，一旦受特朗普言論而跪低從而改變貨幣政策將影響聯儲局公信力。因此筆者預期鮑威爾在本週的環球央行年會上言論，會繼續發表鷹派言論，而利率期貨反映今年總共加息4次的機會、即9月份及12月加息機會仍相當高; 而由於加息兩次後利率已回升至2.5%的接近中性利率水平，2019年8次議息會均有記者會，令投資者推測加息時間難度大增，反而有機會令美元波動但難以直線上升。

因此筆者認為美元在第三季前仍然處於高位整固，這次調整支持仍在95.00，進一步支持在94.60，相信對美元都提供有力支持，同一時間歐元兌美元不知不覺間由1.1300水平反彈至1.1620，加上土耳其事件未有進展及意大利財政預算隱憂下難以大升，未來有條件重新回試前低1.1450水平。

艾德證券期貨總經理陳健豪