【健談匯市】美元年尾反彈，明年未樂觀（陳健豪）

筆者上週仍在假期中，週五在咖啡室準備週六的大型講座時，剛將完成的資料傳給同事後，英國就跟歐盟達成脫歐後的「分手」共識，總算避過第一階段就出現破裂並面臨硬脫歐風險，消息一度刺激英鎊重上1.35，其中兌歐元更創下近半年新高，不過當晚英鎊已掉頭回落，全星期埋單計更下跌 0.65%，而美匯指數則在非農數據幫助下，全星期計上升1.09%至93.9收市，創下近6星期以來最大升幅，雖然呢6星期仍未擺脫91-95區間，但即市短線走勢上似乎仍有反彈空間，再挑戰95水平機會仍高。在上週五晚筆者到無綫10點財經節目，就即時分析英國跟歐盟勉強達成分手首階段協議，在歐盟已開聲下，本週歐盟峰會上通過進入第二階段出現變數風險不大。問題是由於細節欠奉，加上明顯乃文翠珊立場軟化，分手費亦是英國單方面公開，因此從英鎊走勢似乎反映市場仍然擔心未來在第二階段的談判繼續討價還價機會極高。

商品期貨交易委員會數據反映，過去10星期中有6個星期開始出現小量英鎊好倉合約，比起自去年中起連續98星期淨淡倉的極度悲觀走勢有舒緩跡象，而筆者仍認為在短線美元再次嘗試反彈的背景下，將繼續成功守穩1.30機會高。背後的假設乃英倫銀行在入口通脹高企下，目前匯價1.30-1.36水平都未能成功壓制通脹，即仍有加息壓力，不過隨著美國稅改通過機會高，目前市場由早幾年的打貿易戰開始轉移陣地至打減稅戰，以留住企業資金在本國投資，加上英國繼續面對脫歐談判仍有風險，在時間越來越少的情況下，企業將總部及資金撤離的誘因自然大大提高，若進一步將利率向上令營商成本上升，似乎難以令企業加大商業投資，因此筆者認為英國加息機會不高，反而若將英鎊利率升值，例如重回1.38-1.40水平，將入口通脹好好控制，同時繼續在談判桌上跟歐盟商討，似乎對英國經濟更為有利。

本週市場將聚焦在四大央行議息會上，相信只有美國聯儲局在利率上有變動，達成今年加息三次的目標，目前利率期貨預期明年3月亦有近6成機會加息，對美元反彈亦有幫助。而市場亦繼續憧憬稅改通過令企業將海外資金回流美國，令美元短期需求持續。一旦美匯指數反彈至95水平，似乎是吸納英鎊的一個機會，短線支持在1.3280，跌穿1.3210可以先行止蝕。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪