【健談匯市】美元見頂三大關鍵（陳健豪）

美元見頂三大關鍵

上週美國10年期國債再次遭到拋售，債息升穿3%的心理關口後加速向上，現時美國債息已返回2011年水平，加上本周美國財政部將有總值高達990億美元的債推出拍賣，當中包括２年期、5年期及7年期債，供應量大增下都令美國債價有下跌壓力，短期內可能上試3.25厘。另一方面，債息上升亦在反映聯儲局的加息步伐預期，隨着聯儲局逐步加息及美國基本面數據不俗，美國經濟表現短期內繼續好過環球經濟，意味聯儲局可以繼續收緊貨幣政策，毋須理會其他地區經濟放緩，加上上週聯儲局有官員繼續看好美國經濟，令今年加息4次的機會已增加至54%。資金由新興市場回流至美國勢必加快，債息將無可避免進一步上升，而美債上升繼續支持了美元強勢。

美元強勢，除了美國加息週期外，更重要的是歐洲、中國、英國及日本等四大經濟體第一季經濟均出現增長轉弱向下的風險，從而突出了美國經濟，因此在這四大經濟體未有扭轉走勢前，都難以確認美元已見頂回落，因此筆者預期第二季前美元仍是強勢。要美元由升轉跌，亦需要留意於市場是否有興趣重新炒作美國亦正陷入貿易赤字、財政赤字雙赤字之中。而週未中美就貿易戰達成協意，的確令市場憧憬能收窄貿易赤字，短期亦屬利好美元的因素，但由於實際內容欠奉，對貿易差額收窄未有明確的目標及時間表，市場仍會關注未來能否有效收窄，一旦發現貿赤仍舊擴大，才成為美元由升轉跌的另一關鍵因素。最後，美元強勢短線也要關注歐元走勢，歐元兌美元已經連跌五週，創下自2015年以來最長跌勢，而在過去三星期已下跌近 700 點子，主因是擔心意大利政局不穩，令市場相信未來數週有機會再次測試2017年11及12月的高位阻力 94.21及95.14 重要阻力區，亦屬筆者早前曾提及歐元的重要支持區1.15-1.17水平。因此目前歐元在此水平或有反彈，但距離見底仍然甚遠。

對環球股市來說，目前債息向上已可算是一個共識，由於國債屬無風險資產，債息上升會吸引資金從股市流走，問題是債息升到甚麼水平才開始觸發投資者有興趣由股轉債令股市出現下跌壓力並對經濟造成打擊，市場一般如債至預期3.2-3.5% 乃這次債息的臨界點，因此市場正觀察債息的變化去評估美元走勢。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪