香港股市 將在 2 小時 1 分鐘 開市

【利財筆記】中共黨大會 股市多動盪 (林本利)

【利財筆記】中共黨大會 股市多動盪 (林本利)

中共「十九大」現正召開,適逢港股近日升穿2015年大時代高位28588點。林Sir發現過往每逢中共黨大會,中港股市均表現不錯,但會後一年股市大多先升後跌,提醒大家小心「十九大」後股市會歷史重演。但他說今次中港升市只是「慢牛」,估計下跌也必未太犀利,但林Sir一再提醒大家現時不要高追,靜候入市機會。

林Sir翻查了自1987年至2012年,中共「十三大」至「十八大」的中港股市表現。

十三大遇87股災

先講1987年的「十三大」,當年港股由年初一路向上升,由2000多點升到10月初最高位3900多點。接着發生的事,相信老股民大多記得,就是美股股災,全球大跌市,港股在10月20至23日停市4天,在10月26日復市,中共則在10月25日召開「十三大」。停市前,恒指收報3362點,到了「十三大」最後一天,恒指為2204點。「十三大」會後一年,港股先跌後升,恒指最低曾跌至1894點,後回升至最高的2772點。上證指數方面,因1949年中華人民共和國建國前,查封了上海證券交易所,1987年並未復市。

到了1992年「十四大」,港股在會期前後升幅顯著,由5658點升至5985點,升幅近6%。會後一年,港股最高升上9054點(1994年1月初更升至12000點水平)。林Sir說,當年升市主要是1992年鄧小平南巡,確立改革開放路,加上中國股市在1990年底重開,刺激港股升。至於上證指數,「十四大」會期前後沒有太大波動,但會後一年由最低398點,暴升至最高的1536點,炒風極之熾熱。港股便跟着A股瘋狂。

十七大後金融海嘯

「十五大」在1997年9月12日召開,這次會議較平常為早。當時港股已由高位16000點回落至14000點水平。1997年底,亞洲金融風暴爆發,翌年8月恒指最低見過6544點,即港府入市買股票的水平。上證在「十五大」後同樣是先升後跌,會後一年最高見1422點,其後最低跌至1043點,大跌了逾26%。2002年,「胡溫」循「十六大」上台。中港股市同樣是先升後跌,恒指在會期最後一日收報9740點,會後一年升上10246點,後遇上2003年沙氏,恒指低見8331點。上證在會後一年,也由最高1649點跌至最低1307點。

2007年「十七大」,適逢港股大牛市,期間恒指處於29000點水平,會後不久恒指便升上31958點的歷史高位。不過一年後,大家也知道因為「港股直通車」被剎停,加上2008年金融海嘯開始爆發。恒指在會後一年最低為14554點,之後在2008年10月27日更跌至10676點。「十七大」期間,上證指數曾見6124點歷史高位,但接着一年最低跌至1802點。及後最低更達1600點水平,比港股更傷。

好消息但無以為繼

上一屆2012年的「十八大」,習近平接任中國共產黨總書記。期間恒指在21000點水平,會後一年最高升至23944點,翌年6月卻跌穿20000點,林Sir記得是因為2013年美國10年期債息升,由年初不足2厘到9月升穿3厘所致。至於上證也是先升後跌,由2000點水平,升至最高2441點,後跌至1849點。

最近4次中共黨大會後,股市也是先升後跌,「多數在會後有好消息出來」,惟之後無以為繼,遇上其他突發事件,導致跌市。那麼今次中共「十九大」過後,股市會否重演跌市的歷史?「我會見步行步,不會太樂觀,也不會太悲觀。因為美國不知道何時會加到3厘息,吸引資金離開樓市和股市,令債價跌至合理水平。」

回顧過去幾次黨大會,也是「逢七必災」,1987年、1997年及2007年也是「炒得高,跌得甘」,林Sir相信今次中港「慢牛」升市,應該不會跌得太犀利,他提醒大家現時不應高追,宜等機會入市。

作者:林本利

前理工大學會計及金融學院副教授,港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士,曾出版十多本經濟學教科書。退休後,創辦活道教育中心,開班教授理財之道、公共政策及經濟學。電郵︰im_focus@hket.com