【利財筆記】林本利：現金為王 跌市不悲 (林本利)

踏入2016年才3個星期，環球投資市場已全面失守。港股跌破19000點、美股道指跌穿16000點、國際油價跌至27美元。雖然市況極壞，林Sir在2016年第一課理財班卻勉勵大家，港股去年並非全球最差，還有新加坡和一眾新興市場股市「墊底」。只要保持現金，資產價格下跌亦是我們購買力上升之時， 面對投資逆境不必愁眉苦臉！

林Sir今堂回顧了環球去年市況，2015年是自1937年， 78年來最難賺錢的一年。連股神巴菲特（Warren Buffett）的投資旗艦巴郡也下跌了12.5%，股價由年初的接近23萬美元跌至年底不足20萬美元。「巴郡即使今年頭幾日也跌5%。因此記住財富是 相對的，我們已拉近了和股神巴菲特財富的差距！」

保持購買力等跌市

林Sir勉勵大家，即使遇上投資逆境也不用愁眉苦臉，千萬別被帳面數字下跌影響。跌市裡，大家的實質購買力或已不知不覺地上升。舉例大家持有1,000萬元，沒有負債，當中500萬元是住宅單位，另外500萬元是流動資產如股票、債券和現金。「若樓價下跌一半其實並不痛苦，反而要開心。」雖然物業由價值500萬元變成250萬元，但還有500萬元可以用來買多兩個單位，相比原本的流動資產只夠買一個單位，購買力上升了。「不過，樓價若跌一半，經濟肯定好差，因此最緊要保到份工。」他去年中已提醒大家減輕負債，預備足夠現金等大市下跌。熊市之中最重要是持有現金，保持購買力。

「今次Cycle衰了不緊要，人生還有很多次股市Cycle。通常每7年一 個股市Cycle，等2022年再來過吧！到時別犯這些錯誤了。」而且放眼全球股市，恒指去年下跌7.2%（未計股息3厘多）原來已不算太差。林Sir整 理了環球各地股市及滙價資料。先說美股，美國去年在預期加息下，債券價格下跌，而道指則輕微下跌2.2%。

日股實賺8%最標青

亞太區方面，去年表現最佳是中國上證指數，雖然經歷了股災，全年仍升9.4%，但人民幣去年貶值了4.5%，港人以人民幣買A股，實際只賺4.5%，而大價 股仍要跌一成多。日本股市去年升9.1%，由於日圓兌港元只是貶值約1.1%，故實際賺幅有7.9%，反而是港人投資海外的最佳市場。區內表現最差是新加 坡，股市大跌14.4%，加上新加坡元貶值6.5%，港人投資星州便慘蝕兩成。「相對新加坡，香港算好好了。」

至於新興市場，去年繼續「爛銅爛鐵」，「我在2014年已在專欄寫過，新興市場早應沽出。」例如俄羅斯股市繼2014年下跌七成，去年再跌20%，投資在俄股基金的話，這兩年便勁蝕 了八成多！巴西股市去年下挫13.3%，加上巴西雷亞爾去年貶值33%，實際上勁蝕四成，敬陪末席。

英鎊走勢視脫歐公投

匯市方面，去年美元走強，美元指數在3月及11月更兩度觸及100點。多國貨幣相對美元（以及港元）均貶值。舉例去年歐元、澳元及紐元均貶值逾一成，英鎊去年僅跌5%已算不錯。但近月歐元回穩，英鎊卻接力貶值，「英鎊走勢與公投很有關，之前突然大幅貶值主因是蘇格蘭獨立公投，今次則公投是否退出歐盟，以及延遲加息，再令英鎊有貶值壓力。」

國際油價跌穿每桶30美元的關口，油砂開採地的加拿大深受其害，加元去年全年便貶值16.3%。澳元走勢則看商品價格，而紐元大致上跟澳元，因兩地經濟關係密切。

作者：林本利

前理工大學會計及金融學院副教授，港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士，曾出版十多本經濟學教科書。退休後，創辦活道教育中心，開班教授理財之道、公共政策及經濟學。電郵︰im_focus@hket.com

撰文及資料整理：葉卓偉