雅虎香港財經 【勢股吾到】2018 想窮都難（李家謙）
港交所(388)建議修訂《上市規則》，引入「同股不同權」公司可在主板上市，先決條件為「新經濟」行業，這是繼1993年首隻H股青島啤(168)上市以來，最重要的上市制度變革，2018年勢必成為香港IPO的大變身的一年，港股的成交額有望出現爆發性的增長。
根據新規例大網，這些「同股不同權」的新經濟公司的最低市值門檻為100億元，收入最少10億，若估值超過400億，則沒有最低收入規限。相關董事只需持有9.1%的股權，就擁有超過5成的投票權，因而可保留話語權；至於特別投票權，沒有以時間為限的日落條款(指的是法律或合約中訂定部份或全部條文的終止生效日期)，惟當持股人離職、去世、或賣出股份時，特別投票權將消失。值得留意的是，上述新規條將適用於第一或第二上市地位，有望吸引到內地科網，生物科技，媒體或FINTECH等行業的巨無網來港集資上市。港交所在下季進行第二輪詳細諮詢，估計下半年就會有首批新經濟公司以「同股不同權方式」上市。
過去多年來，內地不同行業的龍頭企業，例如阿里巴巴(BABA)，百度(BIDU)及京東(JD)等紛赴美國上市，令港交所只能望門輕歎。這些巨無霸市值動輒數千億甚至逾萬億元，每日成交額遠多過本港上市的藍籌股(見下表)，單以阿里為例，每日成交逾200億元，勁過「股王」騰訊。至於京東及百度的日均成交，也多過瑞聲(2018)及舜宇(2382)﹐倘牠們來港第二上市，勢必帶旺港股。
表: 美國上市熱門中企
公司(上市編號) | 市值(折合港元) | 單日成交(折合港元) |
阿里巴巴(BABA) | 3.44萬億 | 228億 |
百度(BIDU) | 6,474億 | 38億 |
微博(WB) | 1,858億 | 13億 |
京東(JD) | 4,597億 | 64億 |
註: 市值及成交由美元折合為港元，成交額為2017年12月18日 | ||
與此同時，港交所放寛上市規定，也可吸引不少內地具潛質的企業，例如小米，騰訊音樂，華為，滴滴，平保醫療及螞蟻金服等，透過香港的集資平台壯大業務，這些企業和港交所出現「雙贏」局面。
2005年，港股首個交易日成交額只有136億元，到了2015年首個交易日，成交額已增至727億元。2017年港股慢牛上樹，最近兩個月的日均成交已攀升至逾千億元，當一眾「同股不同權」的新經濟公司正式在港上市後，誰最受惠? 畫公仔不用畫出腸了吧? 標題「2018 想窮都難」並非譁眾取寵，而是在新的一年來臨前送給讀者的希望，由於下周二為公眾假期，在此預祝大家在2018投資得心應手，身體健康。
李家謙
證監會持牌人，持有港交所(388)。
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