【原富港人】如果金管局守不住聯繫匯率會點？（白仲祺）

近日由於聯繫匯率多次觸及弱方保證，不難從各大傳媒看到金管局「捍衛」或者「迫使出手」等等詞語來形容，出售美元來托港元匯價不跌穿7.85水平，引來會否被金融大鱷攻破匯率等等的疑問，幻想香港會否變成下一個土耳其。

當然，任何清楚香港聯繫匯率制度的人，都知道，雖然港幣與世界各國貨幣一樣，都不再是金本位，可是，香港的發鈔銀行，每發一港元，就必須購入同等價值的美元。所以，7.85港元兌一美元這個承諾，不只是口講的，金管局是儲存著美元，隨時等任何人拿著港元，就會按匯率，交換美元鈔票。所以，聯繫匯率下，是不會發生「捍衛」不了匯率的請況。

可是，如果大家從評論員，甚至從陳德霖的言論，的確聽到「金管局擔心港元轉弱」，「金管局出手干預」等等詞語。

上週學會舉辦學生訓練，其中一堂，有我們學會職業為經濟學家的前主席，現任董事Bill Stacey，講金錢的功用，與貨幣政策。我有機會，便向他問這問題。

他說，金管局對於聯繫匯率的功用，是機械式的，港幣跌，金管局便沽美元買港元。相反，港幣升，便沽港元買美元。金管局在這方面的功用，好比一個倉庫，或者是守著倉庫的守門員，負責以上的交易。當然，此倉庫存著，不是普通貨物，而是代表香港資本主義社會的關鍵，亦即是現金。所以，擔當守著此門口的，便是金管局總裁重任。

當然，各傳媒記者，評論員，可能慣了用其他國家的評論，來形容香港聯繫匯率，便用上豐富戲劇性的詞語。只要清楚知道制度運作，便明白港幣與美元是不會因為美元被沽而要被迫將港元匯價大幅貶值。

作者為獅子山學會營運總監

laurence.pak@ lionrockinstitute.org