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【基金解碼】美股基金重新吸金 投資者需謹慎

美股回升,資金亦重新流入。

中美貿易戰為美股帶來極多不明朗因素,加上企業盈利增長放緩,全球經濟增長減慢等壞消息,令美股流出不少資金。不過,中美雙方談判漸露曙光,聯儲局近日又再「放鴿」,令美股出現一個小陽春,但分析員仍在提醒投資者,要小心為上。

基金追蹤機構EPFR Global數據顯示,截至二月二十七日為止的一個星期,美股基金錄得九十一億美元淨流入,結束之前連續十一個星期的淨流出,金額亦創出二○一八年九月的高位,反映投資者對美股的戒心已減低。美股基金自去年十一月底開始流出資金,金額累計達九百億美元。上週美債基金亦錄得七十四億美元淨流入,已是連續八個星期吸金。 

分析員認為,中美貿易摩擦緩和,加上今年美股表現強勁,是令美股重展吸引力的原因。上週美方宣布推遲於三月一日加徵中國貨品關稅的限期,而美國總統特朗普又稱,與中方的談判有順利進展,市場亦傳出特朗普與國家主席習近平會於三月稍後時間會面,並簽署最終貿易協議。

一連串的好消息抵銷了中國、美國製造業數據疲弱的影響。供應管理協會(ISM)近期公布的二月美國製造業採購經理人指數(PMI),下滑至二○一六年十一月以來新低;密西根大學公布的二月消費者信心指數亦遜預期。不過,美股依舊受惠談判進展而回升,上週五(三月一日)標普五百重回二千八百點,屬去年十一月以來首見;納斯達克指更升至九九年以來新高。

另一種警號

美股的強勢能否持續,屬最具爭議的地方。Bespoke聯席創辦人Paul Hickey表示,三、四月均是美股傳統上較強的月份,尤其若一、二月標普升一成以上,三月份繼續上升的機會達八成以上。不過,美國富國銀行投資部門策略師Paul Christopher則看得較審慎,他指不少投資者認為最差的時間已經過去,該行並非對美股感悲觀,但仍要謹慎,當市場進一步走高,便會採取防禦策略,而流入基金的資金增加,其實亦是另一個警號。

分析員解釋,美國仍具隱憂的原因,是企業盈利增長減緩。據FactSet的資料顯示,華爾街分析員目前預測第一季每股盈利按年減少百分之三點一,即美企的每股盈利有可能連跌兩季 。

富蘭克林鄧普頓基金經理Heather Arnold指出,美國經濟循環轉趨成熟、股市評價面偏貴,但聯儲局放慢緊縮步伐有助支撐經濟及股市表現。不過,相對而言,歐股在全球主要區域中評價最便宜,雖然短線政治風險高,但隨着庫存循環改善與歐元走勢放緩,多項指標顯示經濟可能見底,加上政策可望帶動經濟回穩。至於新興市場與其他區域間的經濟增長率差距,亦會令對新興股市有利,減慢加息令新興國家貨幣反彈。

歐企盈利增

RWC Partners歐洲股市投資組合經理Edward Rumble表示,相信歐洲企業盈利確實會出現增長,此情況下歐股的估值看起來就相當合理。現時歐洲的經濟數據好壞參半,歐元區二月製造業活動逾五年來首次萎縮,但德國零售銷售大升,失業率仍處於紀錄低位元。IHS Markit的數據顯示,歐元區二月份的PMI為四十九點二,低於五十的水平,意味已進入萎縮。 

另一方面,德國聯邦統計局公布,德國於今年一月份經季調後失業率按月微降零點一個百分點至百分之三點二,再創最低紀錄低;同比則下降零點三個百分點。失業總人數環比降幅再度放緩至百分之零點七,至一百四十一萬人。

 撰文︰伍逸華