【對沖心經】科技不斷在進化（錢志健）

一、科技創新反成挑戰

新產品推出，永遠有人喜愛有人抗議。蘋果最新的 iPhone 7及iPhone 7 Plus發布會完結，最大討論是對AirPods無線耳筒的觀感，好像怪怪的。放了上耳，有「兩條野」凸了出來，好像耳朵多了一件飾物般。一個掣Push一下，無線耳筒已經連結，沒有複雜得像藍牙般的Pairing。

通常第一代產品未必受用家接受，你可能說，一定是傳統的好。那麼大家有無想過，差不多20年前出的Palm電子手帳，已經無人用？太多的電線接駁，同樣麻煩？最近筆者公司正在裝修，多了幾個Lan線接駁，也加了幾部電視。筆者放棄多年前買落的DVD機，現在的Blue Ray機體積只有一半或更細，換上的是HDMI頭。當然如果沒有數碼接收，影像便會不出，但HDMI清晰度比起傳統的「紅黃白」線高出幾班。

Router Wifi接駁的速度也是一大哲學，你不想上網像烏龜般慢。Wifi當然就不會是你我「那杯茶」，相對風險較高。Wifi電波可以受到阻擋，所以「穿牆」後傳送速度會減弱，Lan線駁電腦是基本動作。

另一個例子。你用手機的蘋果Notes寫了一些文章，想印出來，現在手機下載一個App已經可以和你的四合一影印及Fax機連接起來。筆者已很少見到公司員 工帶一條長Cable駁電腦，全部已是Wifi無線上網。Cable愈多，成地打蛇餅，既不雅觀又佔用空間。Lan線如經線底過，必需要十分小心，別壓斷線。

真人真事。有間證券行還是用七十年代的鐵線，當然用明線接駁電腦。為何有幾部機「死了」不能交易？原來鐵線腳太重壓斷Lan線也懵然不知。中小型公司並非一定有一個IT部門，但是科技日新月異，一些難題是可以Outsource的，解決大家不同需要。

二、交易系統不斷改良

今年的新加坡Trade Tech交易系統高峰會，提前到10月19日至20日舉行。在北美，現時七成股票買賣已進入高頻交易（見96頁財經詞彙）年代。現時，如何再提高交易速度，減少市場衝擊（Market Impact），已成為每次業內交易高峰會的必談話題。

在交易所及投行內互設高速共同位置作配合（Co-location），可減低交易系統的遲鈍（Latency）問題。交易上的遲鈍，對機構投資者是一大障 礙，所以要改善交易速度。現今，我們還活在毫秒（Millisecond）的世界，這是第二階段。我相信不久後， 便走進第三階段， 即微秒（Microsecond）世界。速度快是否有Edge可言？

在高頻交易的世界，講求極速地完成交易，在毫秒內成事，不斷交易，循環 不停。話雖如此，現在依然還有不少機構投資者、長倉及絕對回報基金，依然喜歡和賣方交易員「吹水」，每單交易多付兩至三點子，得到另一種意見，當然不少人 認為是物有所值！10月的Trade Tech，看看高頻交易的優化及改良進展，操盤人又可以和科技供應商「吹水」。Happy Trading！

 

作者：錢志健

資深對沖基金經理，投資經驗逾20年。曾在全球最大型對沖基金擔任地區主管，目前為一家族資產董事局成員。投資分布在流動與非流動組合，主攻環球股票長短倉策略。他於2006年組織哈利車隊Ride 4 Hope，盼望在金融圈外做有意義事情，作另類贏家。