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【投資先機】十年期債息率的影響力(小子)

【投資先機】十年期債息率的影響力(小子)

美國1月就業數據強勁,令通脹預期升溫,市場對聯儲局有加快加息的預期,令債價受壓,債息率上升。指標10年期國債孳息率升至4年高位,引發金融市場一輪恐慌,全球資產價格都受到牽連,環球股市均見調整。筆者雖然仍然看好牛市格局不變,但承認美國10年期債息率若於今年內急升至約3.5里「臨界點」,可能會對實體經濟造成衝擊,讀者不要忽視其影響力。

首先,一旦通脹未能跟上債息升幅,等於實質利率抽高,令公司借貸成本高企,影響公司的估值; 其二,十年期債息率傳統上被視為無風險收益率,若此收益率與股息率拉近,高息類股票的吸引力將會大減,資金將會由股市流入債市,引發金融市場資產價格調整。其三,稅改直接令美國債務上升,若美國經濟增長率追不上融資成本,可能會拖慢美國未來的增長動力。

若十年期債息率上升得太快,必然會影響實體經濟及公司融資成本,拖累資產價格,幸運的是債息率最近有緩和上升的趨勢,縮表計畫仍然很溫和,新任聯儲局主席鮑威爾剛上任,貨幣政策仍然見不到有多大變化,但讀者必須密切留意未來十年期債息的走勢變化,若債息升穿3.5%必然會影響股市的表現。

*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請, 投資涉及風險, 如有疑問請諮詢專業投資意見。

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