雅虎香港財經 【股市新談】 買汽車股不如買汽車代理股（彭偉新）
內地過去幾年的汽車增長非常強勁，雖然去年12月全國乘用車銷量環比出現增長放緩，全個月只有265.3萬輛，增幅只有2.46%，若以同比計算，更出現了0.71%的下降，反映出內地居民未有因為內地購置稅寬減的政策於12月31日後結束而觸發內地居民加快買車，與過去幾年的情況很不同。而市場旳解讀是內地居民對汽車的需求已經出現飽和的情況，亦因為這個原因，部份的大行紛紛下調他們去年全日均看好的內地汽車板塊的投資評級。亦因為這個原因，不少的汽車股在過去一周出現較明顯的回吐，其中，去年大升2.65倍的吉利汽車(0175)在過去一周(以周五10時30分價格計算)錄得3%的跌幅；另外，廣汽(2238)亦下跌2.4%。至於生產寶馬汽車的華晨中國(1114)，更下跌了4.0%。從股價表現來看，的確反映出內地汽車股開始見到較大壓力，尤其是有多隻的汽車股在今次的反彈中，股價仍然無法重返去年底的高位之上，便開始作出回吐，或會有形成走勢見頂的形態。
而反映投資者買入意願的汽車股資金流雖然在過去一周的期間仍然錄得淨流入，但已由最多淨流入接近4億港元減少至只有3.2億港元，反映出的確有資金在汽車股下跌期間出現資金流走，對汽車股能否維持升勢仍然有不確定性的影響。雖然銷售數據未能維持較強的增長，再加上資金流入汽車股的速度放緩，不過，筆者對內地汽車業的發展並不看淡，主要是內地經濟增長持續下，汽車升級將會是另一個很大的市場空間，尤其是內地居民在過去10年間，對汽車的需求出現了爆炸性的上升，令到內地由2000年期間，擁有汽車人數由0.4%大幅增加至2016年的14.1%，大幅急升34倍，已經升至全球首100個國家排名之內。
雖然未來的增長或會出現放緩，但由於現時仍然落後於多個的已發展國際，所以內地汽車的擁有比率仍然會繼續增長，而增長的幅度相信會受制於內地道路基建的發展，以及中央對汽車行業的資助政策會否再度出台。雖然現時內地汽車股走勢可能會出現短暫的增幅放緩，不過，筆者認為只集中在中、低價車身上，而走高檔路線的豪華車及超豪華車則不受到該情況所影響。尤其是內地能夠負擔得起高檔汽車的群眾愈來愈多，而且，部份的豪華車品牌包括奧迪及寶馬，均會在2018年推出新款汽車，相信內地的高收入居民會因為換款而更換現時的汽車，令到專營運豪華及超豪華汽車代理的汽車代理股受惠。
當中永達汽車預期會是其中受惠企業之一。該股自去年9月由高位12.40元水平回吐，並形成了下降通道後，股價最低曾跌至250天線見7.87元後反彈。股價在踏入2018年即升破了之前的下降通道頂部阻力外，更進一步上試10天線，雖然近日股價未能突破100天線及作出回吐，但在基本因素的支持下，股價只要能企穩在自去年9月高位12.40元開始形成的下降通道頂部支持之上，股價有望升返之前高位12.40元水平。
京華山一研究部主管
