【胡思胡想】央企改革虛與實（胡孟青）

【胡思胡想】央企改革虛與實 （胡孟青）

幾年前在有關央企改革的構思公布後，甚麼股改、混改、混合經營、國企改革，一直存在混亂。再者，基於炒作概念先行，混改之中牽涉的混合資本、及混合經營，前者一直最被市場局限地重視。說到底，混合資本就是引進民資，而阿里與騰訊（00700）就成為唯一民資的標記，觀乎聯通例子即中，就連鐵總也要火速拉攏騰訊，但鐵一般的事實在於，內地央企眾多，但阿里及騰訊卻只有兩家，單以追逐入股題材的話，其實命中率是微乎其微。

全天候推動 保經濟數據

真正的所謂央企改革重點，按市場共識是在於經營效率、下放權力，及在各行各業之中最終是否會導致更公平及更具競爭力的經營，從而達到有競爭下的資源分配。前年9月，財政部及國資委發出綱領文件，奠定國資委管人事、管資產改為管資本的大原則，從而形成政企分家及政資分開。但從近期內地的消息面來看，變動是有，但似乎最終仍是離不開朝向大央企的目標進發。

財新網早前報道，內地當局年內會公布將央企劃分為三類公司，包括產業、投資、以及營運三大範疇。三大當中，產業公司數目佔最多，主力最涉及影響經濟發展、國際競爭力特色，及國家安全的行業，諸如石油、電力等行業，都只會獨資經營、管控力度較大。

可想而言，在央改的命題上，國有企業在可見將來，仍然會是擔當經濟機器的主要角色。因為，內地經濟發展的議題中，上有中央規劃政策，下有銀行放貸及央企推動，亦幾乎可以肯定，未來好一段時間，內地經濟數字上是不會有太大走樣了。

不學淡馬錫 投實體經濟

較令外界關注是，前一陣子，內地仍然探討淡馬錫模式的央企改革，而事實上最少有兩間規模較細的央企採取過類似模式。不過，按最新說法，當局已經完全將淡馬錫模式排除，原因是在「脫虛向實」的大思路底下，擔心企業只講求盈利行先，到頭來是製造大量虛假投資，將資金由本應投放的實體經濟轉移至炒作層面。如果官方想法是屬實的話，某程度上意味近年內地民企為首的大量海外投資，不但觸動神經要加強打壓，甚至乎是徹底改變整個央企改革的主軸。比較諷刺的是，企業大量投資，被視為脫實向虛，但其實內地很多官方層面投資，也是似實還虛！

作者：胡孟青

獨立財經評論員，人稱青姐。從事金融業工作十餘載，先後於證券行、銀行等機構任職，近年自立門戶，以獨立身份論股市談投資，以觀點獨到、作風辛辣見稱。她對弱小散戶苦口婆心，對無良大戶卻口誅筆伐，亦為投資者所津津樂道。