【鴻鵠經志】分析員看任天堂的盲點（盧志威）

Pokémon Go大獲成功，除了令任天堂股價暴升之外，其實開啟了互聯網公司全新的商業模式，尤其是OTO的部份，令玩家需要出門才能捕捉小精靈，更加可產生變化。

目前在美國，已經有多家連鎖零售商，打算乘著熱潮，舉辦活動吸引顧客，現在的問題是搞治動如何不被Freeride，而是要真金白銀付錢後才能捉到小精靈，這才是關鍵。

分析員講起任天堂，多數是話課金收益要給Google/Apple、Niantic、Pokémon Company各三分一，而任天堂只持有Pokémon Company的32%，所以收益不算高，但其實在Niantic集資時，任天堂應持有10%的股權，所以其總權益應約為13%。

其實課金收入，只是其中一節，將來進行實體推廣時，可以不經Google/Apple收錢，利潤率已可大大提升，加上任天堂可用Pokémon Go作為平台，推廣旗下商品，例如再出新遊戲時更有說服力，亦可通過販賣周邊產品如Pokémon Go Plus(手錶)取利，另外最近傳聞有電影公司洽商，想拍Pokémon大電影，如果事成，又可以分紅，所以任天堂的潛在利潤，而看有多少線下生意，而AR正正是革命性的新產品。

所以見到大行分析員不停唱淡，而股價又在升，就是因為投資者的看法，跟分析員有落差所致。