【鴻鵠經志】四月向股神取經（盧志威）

還記得2013年的5月，自己為圓一見股神巴菲特的心願，坐十多個小時的飛機到美國奧馬哈，參加巴郡的股東大會，由於在入境時大排長龍，轉機到奧馬哈已是深夜最後一班機，降落時看到大雪紛飛，已經十分擔心，結果硬著頭皮，從租車處一名金髮美女手中，接過車匙後，首次進行雪地駕駛。

其實從機場到酒店的車程不遠，平常大約40分鐘就到了，但是首次在雪地開車，為了安全，唯有龜速行駛，雪如雨下，四野無人，路面是白茫茫一片，公路上沒有欄杆，連懸崖在那裡也看不見，只好跟著GPS與路面上微弱的車胎痕跡行走，高度緊張的情緒下，用了個多小時才到達酒店，到達酒店後，自己洗澡後不禁力盡倒在酒店。

此行雖然辛苦，但是也學到很多東西，正如後來同行的信報財經DNA作者阿梅所言，去向股神朝聖，不會如吃了仙丹、或像虛竹般被灌了數百年內力，立時功力大進，從此所向無敵，起碼自己就沒有這種感覺，反而是開了眼界，還了從小以來的心願。

《鴻鵠經志》的讀者應該知道，自己一直以來的觀點，是價值投資易學難精，難度在於要有雄厚資金，同時投資眼光不能太差，不可以出現如Valeant Pharmaceuticals (VRX)之會全數虧損，不能翻身的情況，持之以恆地做，才有機會做到真正的價值投資。

單純地以資產折讓、市盈率、股息率等指標，用來去買便宜的股票，並不足夠，以內銀股為例，一個月前用市盈率、股息率來看，己是很低，但一出業績，看到盈利和派息比率雙跌，便知道所謂的歷史數據，只能作為參考，如果不能用邏輯作理性分析，看到中國的不良貸款比率在上升，得出盈利會縮的觀念，那麼便很容易踏入價值陷阱。

價值投資還有很多角度可以討論，以往要旁觀巴郡股東大會，先要買入巴郡的股票，過戶到自己名下，才能取得入場票，還要申請美國簽證，坐來回三十多小時的飛機，還要如筆者般冒雪地開車的風險，才能得見股神取經，今年Yahoo在4月30日會直播巴郡股東大會，到時安坐家中也能收看。