三隻抗衰退的首選股票

·6 分鐘文章

想要一個抗衰退的投資組合,那您最好持有增長迅速、與高就業率或其他有利經濟條件無關的公司。相反,您應該持有從根本上為客戶提供優越價值主張的公司。

價值主張更吸引的公司可獲客戶迅速採用其產品或服務,就算整體經濟規模受衰退影響而萎縮,這些公司的市佔仍能提升。三間符合此準則的公司分別是亞馬遜(NASDAQ:AMZN)、Peloton (NASDAQ:PTON)和Chewy(NYSE:CHWY)。

電子商務巨企

在經濟衰退時,亞馬遜的收入增長少不免會放緩,但由於電商增長尚處早期階段,長遠來看,亞馬遜算得上是間抗衰退的公司。根據美國普查局的統計,2020年首季電子商務佔美國零售總額11.5%。

再過一、二十年,電商在零售收入中的佔比可能會高得多。當中大部分增長將由亞馬遜及其主要措施推動。例如,亞馬遜去年將Prime的送貨福利由免費在兩日内送貨,改為就數百萬件商品提供免費一日送貨服務。

最終,亞馬遜可能會為所有商品提供一天免費送貨服務。亞馬遜往後很可能會擴大其物流和派遞能力,為幾乎所有商品提供即日免費送貨服務,市佔率勢必進一步提升。

在疫情下,民衆與他人保持社交距離兼足不出戶,觸發經濟衰退,愈來愈多人選擇網購而非冒著健康風險去實體零售店,顯然帶動亞馬遜的業績節節向上。不過,就算是在整體零售額下跌的典型經濟衰退時期,筆者也幾乎肯定亞馬遜的電商銷售淨額會繼續增長,原因是其持續從非網上競爭對手手中奪取市佔。整體市場可能停滯不前或萎縮,但亞馬遜的市佔仍將不斷提升。

此外,在消費者「勒緊褲頭」過日子的環境下,大家往往傾向選擇能提供最佳價值主張的零售商。亞馬遜為Prime會員提供免費送貨服務,商品種類繁多,而且價格總是具競爭力。對很多人而言,這是個不容錯過的價值主張。

最後,亞馬遜的公共雲端業務Amazon Web Services (AWS)正迅速增長,一旦扎根於公司的工作流程中便成為不可或缺的服務。在經濟衰退下,這種形勢不太可能會改變,尤其是AWS正從內部技術解決方案中奪取如此多市佔。

家居健身先驅

Peloton是另一隻另類的抗衰退選擇,但大家想想這點:用戶可以以39個月免息分期的方式購買Peloton的單車,每月支付58美元。包括每月39美元的訂閱費在内,頭39個月的總開支為每月97美元。如果家中有兩個人經常使用該器材(最多可紀錄五名家庭成員的個人資料),每人每月的支出便是48.50美元。繳清單車本身的費用後,攤分訂閱費後每人每月的支出為19.50美元。

此價值主張甚具吸引力。據Peloton指,美國健身室的會員收費平均為每人每月58美元,一對夫婦每月便要繳付116美元。在許多城市,每節動感單車課的費用介乎30至40美元。

要去健身室健身,您要開車、泊車,還要和一群可能染上新型肺炎的人一起流汗做運動,然後再開車回家。去健身室既費力又不方便,大家可能動不動就會不去。事實上,有人認為,不活躍的會員才是Planet Fitness業務模式的動力。

相比之下,Peloton的訂閱戶可以安坐家中,享受全球最優秀的教練帶來的生動有趣動感單車課程。當您每天經過您的Peloton單車時,您實在沒有甚麼不去騎的藉口。因此,Peloton的用戶投入度非常高。上季,用戶平均每月鍛煉的次數高達17.7次,高於去年同期的13.9次。

此外,平均每月淨流失率遠低於1%,上季甚至不足0.5%。單車本身高昂的既定成本無疑起到減少用戶流失的作用。畢竟,如果您已花了2,245美元買單車,那您很可能會繼續支付39美元的月費來訂閲健身內容。

最後,Peloton目前只有大約100萬Connected Fitness訂閲戶,未來還有龐大的增長空間。内生性需求之所以增長,主要是Peloton訂閱戶對產品讚口不絕,而且公司得到免費的口碑營銷。

所以,Peloton的增長並非由可支配開支的增長或宏觀經濟狀況改善所推動,而是由市佔持續增加所帶動,原因是愈來愈多人留意到其革命性產品,而且非常喜歡使用它們。在疫情帶動下,留意到Peloton的人與日俱增。這似乎就是造就Peloton成爲抗衰退股的原因。

寵物用品網店專家

Chewy似乎是美國最大型的寵物食品和用品網店。寵物行業(尤其是食品,即Chewy的主要業務)的魅力在於,就算經濟衰退,寵物主人都不會削減寵物的食品開支。寵物食品並不屬於可支配開支。

Chewy應可繼續從實體零售商手中奪取市佔,原因是後者無法齊集Chewy的優點,包括產品種類繁多、價格低廉,而且提供直接送貨服務。公司的電子商務模式同樣成爲優勢,免卻客戶出外購買和捧著沉重的狗糧袋或大盒貓砂回家的麻煩。在網上買這些物品輕鬆得多,特別是Chewy的價格無與倫比。

亞馬遜的市佔在整體零售市道低迷時仍持續增長,帶動業績繼續上升,Peloton在家居健身行業的市佔亦迅速增長,而Chewy的情況似乎與兩者相若,在寵物食品和用品市場中的市佔正上升。在每一種情況下,終端市場本身是否增長對公司的增長都不重要,推動公司增長的是不斷增加的市佔。這就是為何投資者應該視這三隻股為抗衰退股。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

我們致力為用戶建立安全而有趣的平台,讓他們與志同道合的用戶聯繫交流。為改善我們的社群體驗,我們暫時停用文章留言功能