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宏观对冲基金第三季度强势归来 一改上半年损失惨重局面

【彭博】-- 今年上半年经济前景不明基金管理人承压,宏观交易表现惨淡,但第三季度打响翻身仗,成为表现最佳的对冲基金策略。

根据基金行政管理人Citco的数据,第三季度宏观基金资产加权回报率达到3.07%。Citco管理的全球对冲基金资产流动超过1万亿美元。

多策略和股票基金则表现截然不同,第三季度分别小幅下跌约0.1%和0.5%,不过仍是今年迄今表现最好的两个策略。

“从市场表现和波动率方面看,2023年前六个月的市场表现和波动性与2022年截然不同,宏观基金经理在此期间表现不佳,”Citco对冲基金服务负责人Declan Quilligan在视频电话会议上表示。”但过去两三个月发现宏观交易在强势回归。”

押注政治和经济事件的宏观基金今年前六个月处于观望状态。在通胀持续不下、经济指标强劲的大背景下,市场持续揣摩全球央行加息是否见顶。

临近8月底和整个9月波动率上升,利率前景更加明朗,为宏观交易提供了广袤天地。

今年迄今亚洲宏观对冲基金表现已超过全球同行,主要受益于押注日元和人民币贬值的交易,以及澳大利亚和新西兰资产的相对价值套利交易。根据Eurekahedge一项指数,今年前九个月亚洲宏观基金的平均回报率为7.7%。

因数据未公开要求匿名的知情人士透露,新加坡Astignes Capital旗下亚洲利率主基金9月份大涨3.2%,对日元和人民币的押注取得回报。这也是该基金连续第二个月涨幅超过3%。

另据不愿具名的知情人士透露,Ocean Arete Ltd.的宏观基金今年前九个月回报7.8%,其中大部分收益是下半年所获。

其中一位知情人士称,美元多仓和较长期美债空仓第三季度提振了该基金表现。该基金认为,美国要比先前预期更早达到平衡充分就业和通胀的“中性”利率。上述公司的代表不予置评。

“我们有段时期波动性较低,尤其是股市,第一和第二季度政策环境略有停顿,没有明确的主题,对宏观基金而言环境更加艰难,”Man FRM的首席投资官Adam Singleton在视频会议中表示。“许多管理人都在等待政策开启新的篇章。”

棘手的上半年

不过Citco表示,尽管近期有所改善,宏观基金今年迄今仍下跌1.7%,因上半年基金价值大幅下降。

Citco表示,今年第一季度宏观基金加权平均亏损1.14%,第二季度亏损2.15%,有些基金跌幅更为严重。Andrew Law的Caxton Macro对冲基金上半年下跌20%,而Jeff Talpins的Element Capital Management光是6月份就下跌7.7%,到7月中旬下跌15.4%。

3月份硅谷银行和瑞信纷纷倒下,引发市场对全球银行业危机的担忧,导致美债上涨,让做空债券的宏观交易员措手不及。Singleton表示,今年夏天美国债务上限讨论僵持不下,也让交易变得很棘手。当时对冲基金本已做好迎接混乱僵局的准备,结果美国议员达成妥协,市场迎来横盘整理。

现在交易员希望在波动持续的情况下,确保全年取得积极业绩。Singleton补充道,全球市场情绪在很大程度上仍与美国收益率曲线相关,尽管各地区对经济形势的政策反应存在差异,不过仍有机会交易。

原文标题Macro Hedge Funds Bounce Back After Heavy Losses in First Half

--联合报道 Michael Msika、Nishant Kumar.

(更新第八段起内容)

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