下一次衰退前要買的三隻零售股

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美國總統特朗普突然煞停新一輪刺激經濟方案的磋商,揚言要等其勝出大選便會立即通過刺激經濟方案,令美國經濟復甦存暗湧,加上當地新冠肺炎疫情仍未受控。若憂慮經濟衰退,3隻疫下生意強勁、主打大眾市場的零售商:好市多(Costco)(NASDAQ:COST)、Dollar General(NYSE:DG)及Ollie’s Bargain Outlet(NASDAQ:OLLI) 可先行部署。

Costco疫下生意勝預期

零售巨擘Costco是一家無論經濟好壞都值得入手的好公司,尤其在經濟差時更值得買入!公司早前公佈業績,第四季同店銷售按年升14.1%,全年升9.2%,第四季(6-8月)美股盈利賺3.13美元更是較一眾華爾街分析員的預測高約一成。

業績其中一個亮點是,季內公司新開8間分店,令公司會員持續穩定增長,會員數目按年增加230萬至5,810萬人,而會費收入按年增長5.33%,均較全年總收入及盈利增長為低,反映公司在人工開支增加(疫情下員工時薪臨時額外增加2美元)及防疫工作開支增加下(季度額外動用2.81億美元),公司來自非會員的收入仍錄得增長。

值得留意是,管理層暗示公司為員工額外提供時薪2美元的津貼有意繼續維持下去,雖然舉動曾令公司股價受壓,不過從長遠發展而言,這是增強公司競爭力的政策,因為公司前線員工薪酬較其他走大眾市場的零售店為高,令公司所提供的服務較佳,更重要是,在過去一季度內即使加了人工,但公司的利潤依然錄得可觀升幅,足證措施無損業務表現。

Dollar General順勢擴張兼回購

疫情之下,另一家廣受美國人歡迎的零售商是Dollar General,公司截至7月的第二季收入按年升24.8%,同店銷售升18.8%,每股盈利爆升89.1%,營運現金流升1.57倍。

公司旗下貨品主打低價及大眾市場,在經濟不景下,該類產品的需求自然會有所上升。公司資金充裕,計劃加快擴充,預期今年資本開支將達10億至11億美元,較去年不足10億美元有所增加。預計今年將在資本支出上花費1.0到11億美元,高於之前的925到9.75億美元,包括將旗下門店房地產項目從2580個增加至2780個,主要進行商店改建。

另外,包括加快DG Pickup、DG Fresh等新計劃發展。DG Pickup是一眾服務,顧客線上訂貨,再度門店取貨的服務;DG Fresh則是公司將引入更多新鮮及急凍的食品款式。

更重要是,公司已準備用20億美元進行回購,對比公司現約500億美元市值而言,提振作用相當高。補充一點,公司當前市盈率約23倍,仍是相當合理。

Ollie’s Bargain Outlet規模細爆發力勁

Ollie’s Bargain Outlet主打平價家品、食品及玩具,第二季表現較Dollar General更勁。公司收入按年大增58.5%,同店銷售按年升43.3%,營運收入更是去年同期3倍。

公司現時規模上述兩大零售商要細得多,只有366家分店,不過現有3個配送中心,其中之一剛於今年2月開業。Ollie’s Bargain Outlet指出,該配送中心可應付500-600家分店的配送服務,即公司有意在未來幾年大肆擴充。

公司盈利能力可望透過新增門市而呈現強勁增長,原因是公司季績顯示,平均每間新店的開業成本大約在100萬美元,但卻能產生40億美元的銷售額。假設公司未來淨收益率低於今年但仍達10%,即公司的投資回報率高達40%。

此外,利好因素包括公司推出Ollie’s Army的會員獎賞計劃,以刺激銷售額;承接經濟不景,以低價承租店鋪及買入經營陷困境的高端零售商清倉貨品作轉售等。

總括而言,Ollie知名度雖低,但業務卻有出色的表現,在潛在的衰退周期下表現前景向好,潛力不遜前述的Costco及Dollar General。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)

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