雅虎香港財經 不確定因素掃除 新奧能源仍可再升？
由於國家政策「煤改氣」的明確方向，天然氣行業的前景比較清晰可見。雖然貿易戰有減弱國內的能源需求，但天然氣的消費量依然穩步上揚，今年首 8個月，除了 5月以外，每月的天然氣消費量都同比上升。
大方向雖然明確，但行業一直以來都有接駁費這個小問題的隱憂。幸好問題終在 7月解決，發改委明確列明接駁費定價不得超越成本利潤率的一成。不確定因素解除，加上一成的上限算温和決定，對行業的營運效能影響相對正面。
國內大型天然氣企業主要有新奧能源（SEHK：2688）、中燃（SEHK：384）、昆倫能源（SEHK：135）。當中筆者首推新奧。
新奧 2019上半年業績理想
截至今年 6月30日，新奧營收同比升 33%；純利更是同比大升 89%。雖然受去年高基數所壓，零售銷氣量增速放緩至 15%，但依然高於行業平均的 10%。其中增值服務表現尤其亮麗，期內收入同比升 125.4%；毛利更是近乎翻了兩翻。雖然業務對總收入貢獻只佔 3%，對毛利貢獻卻達 12%，繼續發展有望成為集團業務增長的強大動力。
2019併購年
新奧在中期業績有表示，今年是行業的併購年，預計年內將併購 20至 30個燃氣項目。而現時內地天然氣市場高度分散，縱然大型企業都未得市場一成市佔率，故以併購方式擴充業務實勢在必行。併購有望帶動集團零售銷氣量高增長，同時亦反映行業市場空間龐大，適合長線投資者注意。
股權重組反而對行業有利
上月集團大股東王玉鎖將 32.8%股份售予其持有A股新奧生態控股，變相減持重組，但這番重組未見對集團升勢有何窒礙；反之，新奧生態聚焦天然氣上游部分，此番重組或能加強上下游間的協同效應。
延伸閱讀
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
